Was ist so clever an intelligenten Beta-ETFs?

Erinnerst du dich, als Indexfonds und ETFs einfach die Aktien- und Anleihemärkte nachverfolgten? Viele Fonds tun es noch, aber es gibt einige Neueinsteiger in der Stadt – intelligente Beta-ETFs.

Ist die nächste Generation von Indexfonds eine vielversprechende Innovation oder ein anderes leeres Versprechen?

Erinnern Sie sich, als Indexfonds und ETFs einfach die breiten Aktien- und Anleihemärkte verfolgten? Viele Gelder tun es natürlich noch, aber eine Reihe neuer Kinder sind in die Nachbarschaft gezogen. Sie nennen sich selbst “Smart Beta ETFs” und Sie werden wahrscheinlich im kommenden Jahr mehr von ihnen sehen.

Also, was ist Smart Beta überhaupt? Im Fachjargon der Finanzindustrie beschreibt Beta das Risiko und die Rendite des Gesamtmarktes – das ist es, was man von einem traditionellen Couch Potato-Portfolio erwarten würde. “Smart Beta” ist ein Versuch, alternative Indizes aufzubauen, die darauf abzielen, den Markt zu übertreffen.

Der beste Weg, es zu erklären, ist mit einem Beispiel. Denken Sie an den iShares Core S&PTSX Capped Composite Index ETF (XIC), der etwa 250 kanadische Aktien hält. Beide werden nach Größe gewichtet: Große Unternehmen wie Royal Bank, CN Rail und Suncor machen zwischen 3% und 6% des Fonds aus, während kleinere Unternehmen wie Canadian Tire und Air Canada einen Bruchteil von einem Prozent ausmachen. Dieser Indexfonds ist ein reiner Beta-Fonds, der eine Managementgebühr von nur 0,05 % trägt.

Schauen Sie sich nun den First Asset Morningstar Canada Value Index ETF (FXM) an, ein Beispiel für einen Smart Beta ETF. Der Index sucht nach Unternehmen, die nach Kennzahlen wie Preis-Gewinn-Verhältnis, Preis-Buchwert-Verhältnis und Gewinnschätzung unterbewertet erscheinen. Die 30 Aktien, die diese Kriterien am besten erfüllen, erhalten einen gleichen Anteil am Index (je etwa 3,3%). Mit dem Nullsetzen auf diese Value-Aktien hofft der ETF, traditionelle Indexfonds zu übertreffen.

Gut, fragen Sie, aber was unterscheidet diesen Fonds von jedem anderen aktiven Fonds, der darauf ausgelegt ist, den Markt zu schlagen? Bei Smart Beta ETFs trifft kein Personalverantwortlicher die Entscheidungen. Die Verfolgung eines Index schützt Sie vor übertrieben selbstbewussten Fondsmanagern, die große Wetten auf einzelne Aktien oder Hortengeld machen, damit sie die Märkte zeitlich planen können. Es ist auch viel billiger, weil die Indizes keine Maßanzüge tragen und BMWs fahren. Die Verwaltungsgebühren für Smart Beta ETFs liegen typischerweise zwischen 0,50% und 0,80%.

ETFs, die alternative Indizes verfolgen, gibt es seit etwa einem Jahrzehnt, aber in den letzten Jahren taucht Smart Beta überall auf und verspricht höhere Erträge oder ein geringeres Risiko. Solltest du also dein Couch Potato-Portfolio für eines aufgeben, das “intelligenter” ist?

Es ist unfair, Smart Beta als Marketing-Trick zu abtun. Viele der von diesen ETFs verwendeten Strategien basieren auf jahrzehntelanger Forschung. Value-Aktien, Small-Cap-Unternehmen, Aktien mit Dynamik – all dies hat sich in vielen Studien langfristig als besser erwiesen als der breite Markt. (Offenlegung: Die Investmentfirma, für die ich arbeite, verwendet Smart Beta-Fonds von Dimensional Fund Advisors mit vielen Kunden.) Aber jedes Mal, wenn Sie von einem traditionellen Indexansatz abweichen, öffnen Sie sich für potenzielle Probleme. Bevor Sie also auf den Zug aufspringen, überlegen Sie Folgendes.

Du gehst vielleicht mehr Risiko ein. Einige intelligente Beta-ETFs beinhalten eine relativ geringe Anzahl von Aktien, die sich auf wenige Sektoren konzentrieren können. Das könnte nicht die Diversifikation bieten, die Sie von einem Portfolio von ETFs erhalten würden, die Hunderte oder Tausende von Aktien verfolgen. Und während Sie vielleicht eine höhere Rendite aus Value-Aktien oder Small-Cap-Aktien genießen, könnte sie auf Kosten einer höheren Volatilität gehen.

Mehrkosten können die Vorteile überwiegen. Plain-Vanilla-Indexfonds haben heutzutage fast keine nennenswerten Kosten mehr: 0,05 % sind keine Seltenheit, und das sind nur 5 $ pro 10.000 $ investiert. Smart Beta-Fonds mögen billiger sein als aktive Investmentfonds, aber sie können immer noch halb- bis dreiviertel Prozentpunkte teurer sein als traditionelle ETFs. Selbst wenn sie die Leistung vor den Kosten übertreffen, könnte diese höhere Gebühr jeden Vorteil auslöschen.

Sie können weniger steuereffizient sein. Herkömmliche Indexfonds haben eine sehr geringe Fluktuation, da es relativ selten vorkommt, dass Aktien hinzugefügt oder aus dem Index gelöscht werden. Im Gegensatz dazu können Smart Beta-Fonds mit vielen Regeln eine größere Anzahl von Unternehmen in die und aus den Indizes wandern lassen, was zu mehr Kauf und Verkauf und zu mehr steuerpflichtigen Kapitalgewinnen für Anleger führen kann.

Die Outperformance ist flüchtig. Während sich Value- und Small-Cap-Aktien sehr langfristig besser entwickelt haben, wird es immer Perioden geben, in denen sie hinter dem Markt zurückbleiben. Manchmal kann die Underperformance groß sein, und sie kann lange dauern. Die letzten Jahre waren zum Beispiel für kanadische Small-Cap- und Value-Aktien sehr schwierig. Wenn Sie intelligente Beta-ETFs einsetzen wollen, müssen Sie von der Strategie überzeugt sein und diese unvermeidlichen harten Zeiten durchhalten: Sonst werden Sie nie die potenziellen Vorteile ernten.

Erfolgreiche Investitionen basieren auf einem Fundament aus Diversifikation, niedrigen Kosten und langfristiger Disziplin. Traditionelle Indexfonds sind nicht perfekt, aber sie sind der beste Weg, um ein billiges, steueroptimiertes, globales Portfolio aufzubauen, das leicht zu verstehen und zu verwalten ist. Smart Beta ist in der Theorie in Ordnung, aber wenn Sie nicht auf die Fallstricke achten, könnten Sie am Ende das dumme Geld sein.

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