Was ist ein Aktienzusammenschluss in einem Exchange Traded Fund?

Wenn sich der Anteilspreis Ihres Exchange Traded Fund über Nacht verdoppelt, denken Sie zweimal nach, bevor Sie vor Freude springen. Erfahren Sie, was ein Aktienrückkauf ist.

Nein, du bist nicht reich. Finden Sie heraus, was hier vor sich geht.

F: Ich habe bemerkt, dass sich der Stückpreis einiger iShares ETFs letzte Woche radikal geändert hat. So stieg beispielsweise der iShares MSCI Singapore ETF (EWS) am 7. November über Nacht von rund 10 $ auf 20 $. Ein weiterer Fonds stieg von 14 $ auf über 28 $. Was ist hier los, und wie würde sich das auf die Anleger auswirken?

A: Wenn Sie aufwachen, um herauszufinden, dass sich der Stückpreis Ihres börsengehandelten Fonds über Nacht verdoppelt hat, sind Sie vielleicht versucht zu glauben, dass Sie gerade eine 100%ige Rendite erzielt haben, während Sie schliefen. Aber wenn du kein ewiger Optimist bist, wirst du wahrscheinlich erkennen, dass das nicht der Fall ist. Was hier passiert ist, wird als Aktienzusammenlegung oder Konsolidierung bezeichnet. Obwohl sich der Preis pro Aktie dieser iShares-ETFs verdoppelt (oder in einigen Fällen vervierfacht) hat, hat sich der Gesamtwert der Beteiligung jedes Investors nicht verändert, da er nun entsprechend weniger Anteile besitzt.

Wenn Sie jemals Aktien gehandelt haben, sind Sie wahrscheinlich besser mit einem regelmäßigen Aktiensplit vertraut, bei dem ein Unternehmen seine Anzahl der ausstehenden Aktien um ein Vielfaches erhöht und den Preis jeder Aktie um einen proportionalen Betrag reduziert. Ein Unternehmen mit einer Milliarde Aktien, die bei $100 gehandelt werden, könnte einen 4:1-Split durchlaufen, wodurch vier Milliarden Aktien entstehen, die bei $25 gehandelt werden. Jeder Aktionär hält jetzt viermal so viele Aktien, aber jeder ist ein Viertel so viel wert, so dass er nichts gewonnen oder verloren hat, und die gesamte Marktkapitalisierung des Unternehmens bleibt mit 100 Milliarden Dollar gleich.

Unternehmen können einen Aktiensplit durchführen, um einen Aktienkurs zu senken, der so hoch gestiegen ist, dass es schwierig ist, in kleinen Mengen zu handeln. Um ein extremes Beispiel zu nennen, teilte Berkshire Hathaway seine Klasse-B-Aktien im Januar 2010 im Verhältnis 1:50 auf, um ihren Preis von etwa 3.500 US-Dollar auf etwa 70 US-Dollar zu senken und sie so für Kleinanleger leichter zugänglich zu machen. Der Schritt half auch Warren Buffets Unternehmen, in den S&P 500 Index aufgenommen zu werden.

ETFs durchlaufen manchmal auch Unit-Splits. Bereits 2008 teilte BlackRock seine Flaggschiff-ETFs, die iShares S&PTSX 60 (XIU) und die iShares Core S&PTSX Capped Composite (XIC) sowie mehrere andere im Verhältnis 1:4 auf. Horizonte macht es relativ häufig. Laut der Horizons Website: “Als Faustregel gilt, dass die Entscheidung, die Anteile eines ETF aufzuteilen, mit Anteilswerten größer oder gleich 40 $ getroffen wird. Der Split macht es für einen Investor einfacher, sich 100 Aktienplatzierungen zu leisten und zu handeln. Ohne den Split können niedrigere Handelsvolumina auftreten.”

Zusammenkommen

Jetzt wissen wir also, warum Unternehmen und ETFs ihre Aktien aufteilen. Aber warum sollten sie sie konsolidieren, wodurch sich der Stückpreis verdoppelt, verdreifacht oder vervierfacht? Wenn ein Split gut für Investoren ist, ist ein Reverse Split kein schlechtes Zeichen?

Wenn ein Unternehmen eine Konsolidierung durchführt, wird es in der Tat oft negativ bewertet. Sie folgt in der Regel auf einen Zeitraum, in dem der Aktienkurs gesunken ist und das Unternehmen Gefahr läuft, von der Börse genommen zu werden. Es sieht verzweifelt aus, und die Anleger übten oft mehr Verkaufsdruck auf die Aktie aus, was den Kurs weiter nach unten trieb. Es stellt sich jedoch heraus, dass bei ETFs Reverse Splits oft gut für Anleger sind.

Um zu verstehen, warum, denken Sie daran, dass ETFs, wie Aktien, zwei Preise haben: Der Briefkurs ist das, was Sie für den Kauf von Aktien bezahlen werden, und der Geldkurs (der immer niedriger ist) ist der Betrag, den Sie beim Verkauf erhalten werden. Die Differenz zwischen den beiden genannten Spreads – dem Geld- und Briefkurs – ist eine Kostenübernahme durch den Käufer und den Verkäufer. Generell gilt: Je höher der Kurs eines ETFs, desto enger wird der Spread sein.

Nehmen wir an, Sie wollen einen ETF im Wert von $10.000 mit einem Gebot von $19,99 und einem Ask von $20,01 für einen Spread von zwei Cent kaufen. Wenn Sie 500 Aktien kaufen, beträgt dieser Spread $10, eine Kostenteilung zu gleichen Teilen von Ihnen und der Partei auf der anderen Seite des Handels.

Betrachten Sie nun diesen ETF, nachdem Sie einen 1:2 Reverse Split durchgeführt haben. Angenommen, es behält den gleichen Spread von zwei Cent, würde es mit einem Gebot von 39,99 $ und einer Nachfrage von 40,01 $ beginnen. Um $10.000 im Wert von $10.000 zu kaufen, benötigen Sie jetzt nur noch 250 Aktien, so dass der Geld- und Brief-Spread nur $5 betragen würde.

Ein Reverse Split dürfte auch Investoren zugute kommen, deren Brokerage ECN-Gebühren erheben, wie z.B. Questradede und Virtual Brokers. Diese werden auf einer Pro-Aktien-Basis berechnet, unabhängig vom Anteilspreis des ETFs. (Um fair zu sein, sie sind ein Bruchteil eines Centes pro Aktie, so dass alle Einsparungen trivial wären, außer bei großen Trades.) Wenn Sie die Handelsprovision auf Aktienbasis zahlen – was bei Online-Brokerhäusern ungewöhnlich ist, aber gelten kann, wenn Sie einen Berater einsetzen -, sind Sie auch deutlich besser dran, wenn ein ETF mit einem höheren Stückpreis ausgestattet ist.

Und was passiert, wenn Sie eine ungerade Anzahl von Aktien besitzen, wenn Ihr ETF einen Reverse Split durchläuft? Kein Grund zur Sorge. Die ungerade Aktie wird nur zum Nettoinventarwert zurückgegeben. Wenn Sie also 201 Aktien besitzen, die bei $50 gehandelt werden und eine 1:2-Konsolidierung durchlaufen, werden Sie am Ende 100 Aktien im Wert von je $100 plus $50 in bar erhalten.

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