Was Donald Trump – s Sieg bedeutet für die Wirtschaft

Es ist acht Jahre her, seit die von den USA ausgelöste Finanzkrise das Elend auf der ganzen Welt ausgelöst hat. Jetzt steht die Weltwirtschaft vor den Auswirkungen von Donald Trump.

Die langfristigen Auswirkungen seiner Wirtschaftspolitiken

Es ist acht Jahre her, seit die von den USA ausgelöste Finanzkrise das Elend auf der ganzen Welt ausgelöst hat. Jetzt haben wütende US-Wähler einen weiteren Riesenschlüssel in die Sputtermaschine der Weltwirtschaft geworfen: den designierten Präsidenten Donald J. Trump.

Mit dem S&P 500 Index, der seine größte zweitägige Rallye seit Juni im Vorfeld der Abstimmung am Dienstag bekannt gab, wetteten die Investoren eindeutig auf Hillary Clinton, um das Weiße Haus zu gewinnen, basierend auf den sich erholenden Umfragezahlen des demokratischen Kandidaten in den letzten Tagen der Kampagne. Stattdessen hat Trumps Überraschung, der Sieg, der aus dem Nichts kommt, die Bühne für einen dramatischen Ausverkauf geschaffen, wenn die nordamerikanischen Märkte am Mittwochmorgen wieder aufgenommen werden, und wahrscheinlich in den Tagen und Wochen, die kommen werden – nicht anders als die große Ohnmacht, die den unerwarteten Ergebnissen des Brexit-Referendums in Großbritannien im vergangenen Frühjahr folgte.

Die Anzeichen für eine extreme kurzfristige Volatilität sind vorhanden. Die Futures für den Dow Jones Industrial Average stürzten um mehr als 700 Punkte oder rund 4,1 Prozent, als der Sieg von Trump einsetzte, während die S&P 500-Futures um fünf Prozent fielen. Wenn der S&P 500 bei Marktöffnung um so viel fällt, wird er laut einer Analyse der Citigroup das Äquivalent von fast einer Billion Dollar an Vermögen von Investoren vernichten. Unterdessen stieg der Goldpreis, der als sicherer Hafen angesehen wird, über Nacht um fast 50 US-Dollar.

Der Verrückte wird auch eine harte Fahrt erleben. Viele der wichtigsten Wirtschaftspolitiken von Trump, von der Aufhebung von Handelsabkommen bis hin zur Erhebung riesiger Zölle auf US-Importe, deuten auf ein Amerika hin, das nicht mehr für Unternehmen offen sein wird – zumindest nicht im gleichen Maße. Das verheißt nichts Gutes für Kanada, denn die USA sind unser größter Handelspartner, mit mehr als 670 Milliarden US-Dollar Waren und Dienstleistungen, die im vergangenen Jahr über die Grenze flogen.

Aber all das ist erst der Anfang. In den kommenden Wochen und Monaten werden Investoren und Unternehmen überall den Kopf über die Idee zerbrechen müssen, dass ein bombastischer Immobilienmogul und ehemaliger Reality-TV-Star mit einer klaren Verachtung für nachweisbare Fakten und einer bizarren Sensibilität für die Größe seiner Hände nun eine Schlüsselrolle bei der Entscheidung über den zukünftigen Weg einer 18 Billionen Dollar schweren Wirtschaft, der größten und wichtigsten der Welt, spielen wird.

Ein sicheres Opfer von Trumps Überraschungssieg ist die Hoffnung der US-Notenbank, der Falle mit niedrigen Zinsen zu entkommen, die sie sich nach der Rezession 2009 unwissentlich selbst gestellt hat. Es wurde erwartet, dass die Fed die Zinsen im Dezember anheben würde, da die US-Wirtschaft ihre lange, wackelige Erholung fortsetzt. Aber jetzt, inmitten der Unsicherheit, die durch Trumps unwahrscheinlichen Sieg hervorgerufen wird, ist die Fed fast sicher, dass sie sich durchsetzen wird. Ebenfalls ungewiss: die Zukunft der US-Notenbankchefin Janet Yellen, deren Geldpolitik von Trump auf dem Wahlkampfpfad kritisiert wurde und deren Amtszeit Anfang 2018 verlängert werden soll. Wenn Trump beschließt, sie zu ersetzen (vorausgesetzt, sie tritt nicht zuerst zurück), wird es ernsthafte Fragen über die überaus wichtige Unabhängigkeit der Zentralbank aufwerfen, die der Schlüssel zur wirtschaftlichen Stabilität Amerikas ist.

Längerfristig argumentieren viele, dass die Politik von Trump, wenn sie tatsächlich umgesetzt wird, ein ernsthaftes Risiko für die US-Wirtschaft sowie für die Länder darstellen könnte, mit denen die USA Geschäfte machen, einschließlich Kanada. “Seine Drohung, bestehende Verträge aufzubrechen und neue Zölle zu erheben – auch wenn es Grenzen dafür gibt, was unter der Exekutive tatsächlich erreicht werden kann – würde die globalen Lieferketten stören und das integrierte internationale Handelssystem gefährden, das die wichtigste Grundlage für jahrzehntelanges globales Wachstum und Wohlstand war”, warnte Stephen Rogers, ein Anlagestratege der Investors Group, in einem Whitepaper, das veröffentlicht wurde, bevor die Amerikaner ihre Stimme abgaben.

Auf dem Wahlkampfpfad kannte Trumps protektionistische Rhetorik keine Grenzen. Er wandte sich regelmäßig gegen das Abkommen über die 12 Nationen der Trans-Pazifischen Partnerschaft, das von der Obama-Regierung angeführt und von Kanada unterzeichnet wurde, und versprach, das Nordamerikanische Freihandelsabkommen oder NAFTA, das er als “Katastrophe” bezeichnete, zu zerschlagen. Während Trump vorgeschlagen hat, dass die Neuverhandlung von Handelsabkommen und die Erhebung strenger Zölle gegen billige chinesische und mexikanische Waren amerikanische Arbeitsplätze schaffen würden, argumentierten viele, dass das genaue Gegenteil ein viel wahrscheinlicheres Szenario ist. “Die Schließung der Grenzen würde gegen Verbraucher, Importfirmen, Exporteure und die gesamte Wirtschaft wirken, indem sie die Produktivität schwächt”, schreiben die Ökonomen Francois Dupuis und Francis Genereux von Desjardins Economic Studies in einem Bericht vom 4. November.

Die anderen Wirtschaftspolitiken von Trump sind, zumindest auf den ersten Blick, nicht minder beunruhigend. Während sein Versprechen, die Steuern zu senken, vor allem zugunsten der oberen Einkommensklasse, wahrscheinlich zu einem kurzfristigen Anstieg des US-BIP-Wachstums führen wird, droht es auch, ein deutliches Defizit beim Bundessteuereinkommen zu hinterlassen – bis zu 6,2 Billionen Dollar im nächsten Jahrzehnt. Dies wiederum könnte zu einer Explosion der US-Staatsverschuldung führen und den Weg für höhere, konjunkturdämpfende Zinssätze für Unternehmen und Verbraucher ebnen. Sogar Trumps Unterschriftenversprechen, eine riesige Mauer entlang der mexikanischen Grenze zu bauen und die Einwanderung zu bekämpfen, könnte wirtschaftliche Folgen haben, wenn die Politik das Angebot an US-Arbeitskräften beeinträchtigt. Insgesamt argumentiert das Nonpartisan Tax Policy Center, ein Joint Venture zwischen dem Urban Institute und Brookings Institution, dass die Politik des Präsidenten elect Trump zu einem Rückgang des BIP um drei bis vier Prozent in den nächsten zwei Jahrzehnten führen könnte.

Mit Trumps Sieg wurde die Vision von Premierminister Justin Trudeau, die kanadische Wirtschaft wiederzubeleben, gerade in Frage gestellt. Während Trumps Haltung zu Themen wie der Keystone XL-Pipeline für die Öl- und Gasindustrie ein gutes Zeichen ist, dürften die Risiken eines von den USA ausgehenden Einbruchs im Welthandel die gestiegenen Rohölmengen, die über die Grenze in den Golf von Mexiko fließen würden, bei weitem überwiegen – vor allem zu den heutigen niedrigen Preisen. Und wenn Trump tatsächlich mit seinem harten Gespräch über die Beendigung der NAFTA, das jetzt in die nordamerikanische Wirtschaft eingewebt ist, durchkommt, gibt es eine sehr reale Möglichkeit, dass Kanada wieder in eine Rezession gestürzt werden könnte.

Nichts davon ist natürlich in Granit gemeißelt. “Wir können einfach nicht wissen, wie viel (oder wahrscheinlicher, wie wenig) der Vorschläge eines Kandidaten jemals das Tageslicht erblicken werden”, schrieb der BMO-Chefökonom Doug Porter in einer kürzlich veröffentlichten Notiz, die auf den Pushback hinwies, den die US-Präsidenten oft vom Kongress erhalten. “Es ist daher äußerst riskant, schnell zu entscheiden, welche Auswirkungen die Wahl auf die Wirtschaft haben wird.” Tatsächlich argumentiert Porter, dass die einzigen “Zweifler” in einer Trump-Präsidentschaft eine Rutsche in den mexikanischen Peso und die Aufhebung einer Fed-Zinserhöhung im Dezember sind.

Trump ist, ohne Frage, einer der unkonventionellsten und unberechenbarsten Kandidaten, um jemals das Weiße Haus zu gewinnen. Aber während es in den USA, Kanada und darüber hinaus viele blinkende rote Lichter für die Wirtschaft gibt, können Investoren Trost in der Tatsache finden, dass wir dazu neigen, Politikern – sogar US-Präsidenten – zu viel Kredit für die Beeinflussung der Wirtschaft zu geben. “Um Richard Nixon zu paraphrasieren, ist die US-Wirtschaft nicht mehr als 150 Millionen Amerikaner, die jeden Tag aufstehen und zur Arbeit gehen”, sagt Porter. “Es braucht einige gravierende Veränderungen von politischen Entscheidungsträgern, um die Wählscheibe auf diese mächtige zugrunde liegende Kraft zu legen.”

Eines ist jedoch klar: Trump’s Finger – egal wie groß sie sind – sind nur noch wenige Monate davon entfernt, die Steuerung zu übernehmen.

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