Was die Finanzkrise diesen fünf Fondsmanagern gezeigt hat

Investitionen von Führungskräften ein Jahrzehnt nach dem Zusammenbruch von Lehman Brothers'.

Investitionen von Managern ein Jahrzehnt nach dem Zusammenbruch von Lehman Brothers.

Michael Greenberg, Vizepräsident und Portfoliomanager, Franklin Templeton Multi-Asset-Lösung

Ich war bei Franklin und arbeitete mit dem gleichen Team, mit dem ich jetzt zusammenarbeite. Es war professionell sehr schwierig. Wir haben eine Roadshow im Westen Kanadas gemacht und es war ziemlich deprimierend. Wir dachten, der Zusammenbruch würde (das Ende der Innenstadt sein), aber der Markt würde immer noch weitere 40% verkaufen. Im vierten Quartal begannen wir, etwas weniger negativ zu werden. Wir betrachteten Bewertungen, Anlegerstimmung und Credit Spreads und die Dinge wurden so bewertet, als würde es die große Depression sein. Wir begannen, die Risikoaktiva wieder aufzustocken, was uns half, nach der Bodenbildung des Marktes aufzuholen.

Stuart Kedwell, Senior Vice President, Portfoliomanager und Co-Leiter des kanadischen Aktienteams von RBC Global Asset Management.

Ich war an meinem Schreibtisch, als Lehman Brothers zusammenbrach. Es war der große Planer – es war egal, ob Sie einen Tag oder 30 Jahre im Geschäft waren, niemand hatte es gesehen. Wir alle kannten die Folgen dessen, was passiert, wenn sich die Hebelwirkung abschwächt, aber es war schwer zu verstehen, wo genau die Preise mit der Menge an Liquidität, die benötigt wurde, um den Weg durch den Markt zu finden, aufräumen würden. Es war schockierend, weil wir wussten, dass es enorme Schwankungen auf dem Markt verursachen würde. Und die Nachteile waren natürlich atemberaubend, aber auch einige der Aufwinde. Im Dezember verbesserte sich die Liquidität am Rentenmarkt. Es dauerte weitere vier Monate, bis der Aktienmarkt klar war, aber wir sahen, dass langfristiges Kapital auf den Markt kam.

Ich entwickelte damals meinen Businessplan für die Gründung von Bellwether. Ich erinnere mich, dass ich dachte, dass Lehman nicht von der Regierung gerettet wurde, wegen des Egos und der Hybris der Lehman-Führung. Ich wusste damals, dass es ein Durcheinander war, wusste aber nicht ganz, dass es sich um ein Kartenhaus handelte, das so überheblich war, dass es nicht mehr zu retten war. Ich erwartete, dass sein Zusammenbruch eine weitreichende Auswirkung haben würde, aber ich wusste nicht, dass er eine Rolle spielen würde, das Finanzsystem an den Rand des Zusammenbruchs zu bringen.

Kim Shannon, Präsident und Co-Chef Investment Officer bei Sionna Investment Managers.

Ich war auf einer Konferenz für globale Vermögensverwalter in Europa. Die grössten Vermögensverwalter der Welt waren dabei. Einige verschiedene europäische Treuhandgesellschaften implodierten gerade – die Menschen wussten nicht, ob ihre Arbeitsplätze verschwanden oder was los war. Ich war aber nicht überrascht. Wir sahen den Aufschwung bei Asset-Backed Commercial Paper in Kanada, von dem wir dachten, dass er der Beginn des Rückgangs der Dominosteine sei. Wir begannen mit dem Verkauf kanadischer Finanzwerte, so dass wir den Sektor bis zum September untergewichtet hatten. Ich ging auch zu einer Konferenz, wo die Leute darüber sprachen, wie Unternehmen CCC- und BBB-Ratings (bei Hypotheken) in AAA umwandelten. Wenn die Leute sagen, dass niemand wusste, dass es passiert, dann haben viele Leute darüber gesprochen.

Die Investitionslektion, die wir daraus gezogen haben, ist, konträr zu sein. Suchen Sie nach Gefahren und handeln Sie proaktiv, auch wenn sie zu diesem Zeitpunkt unbeliebt erscheinen. Wir verfolgen immer einen risikoärmeren Ansatz, und die Krise hat für mich bekräftigt, dass unsere konträre Sichtweise funktioniert. Es war immer noch schmerzhaft, 2008 Geld zu verlieren, aber wir haben viel weniger verloren als der Markt. Es hat sich ausgezahlt, in einem Bereich untergewichtig zu sein, in dem wir der Meinung waren, dass er Herausforderungen ausgesetzt sein würde. Es dauerte eine Weile, bis sich das entwickelte und sichtbar wurde, aber es ist nichts falsch daran, defensiv zu sein.

Patti Shannon, Vizepräsidentin und Portfoliomanagerin bei Leith Wheeler Investment Counsel

Ich verwaltete eine komplette Basis von Mandanten auf diskretionärer Basis bei meiner vorherigen Kanzlei, als sie zusammenbrach. Obwohl das Unternehmen besorgt war, veranlasste es uns nicht, Aktien zu verkaufen. Aber niemand ahnte, wie drastisch dieser Ausverkauf sein würde. Es waren beunruhigende Zeiten. Ich erinnere mich, dass ich Geld für die Dezember-Steuerrate eines Kunden sammeln musste, indem ich eine General Electric Bankers Acceptance (BA) Note verkaufte. BAs von einem etablierten Unternehmen wie GE wären als sehr sichere kurzfristige Investition angesehen worden, aber als ich versuchte, sie im November zu verkaufen, bevor sie fällig wurde, ging sie “kein Angebot” ein. Das war beispiellos. Die BA ist schließlich gereift, so dass kein Geld verloren ging, aber es zeigt, wie Unsicherheit und Angst zu einem Mangel an Liquidität führen können.

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Finanzierungszeit
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