Was Berater brauchen, um etwas über ETF-Investitionen zu erfahren?

Viele Berater haben keine Ahnung, wie man ein Portfolio von ETFs oder Indexfonds aufbaut. Das liegt daran, dass ihnen niemand jemals gezeigt hat, wie es geht.

Viele Berater haben keine Ahnung, wie man ein Portfolio von ETFs oder Indexfonds aufbaut.

Als ich anfing, über Investitionen zu schreiben, war ich erstaunt über die enorme Kluft zwischen Theorie und Praxis. Das überwältigende Gewicht von akademischer Forschung und realen Daten macht deutlich, dass die meisten Investoren, die versuchen, den Markt zu schlagen, scheitern werden. Ob sie Aktien auswählen, aktiv verwaltete Fonds wählen oder versuchen, die Märkte zu timen, die Mehrheit wäre besser dran gewesen, einfach ein Portfolio von ETFs oder Indexfonds zu kaufen und zu halten. Doch viele Berater scheinen nicht zu wissen, dass die Indexierung sogar eine praktikable Option ist, geschweige denn die mit den meisten Beweisen dahinter. Sie sind wie Biologen, die noch nie von Darwin gehört haben.

Ich weiß, dass der Hauptgrund das Eigeninteresse ist. Wenn Sie Kunden gewinnen wollen, klingen Sie viel beeindruckender, wenn Sie sagen, dass Sie marktüberlegene Renditen erzielen können. Und Sie können diesen Anspruch nutzen, um höhere Gebühren zu rechtfertigen. Aber es gibt noch einen anderen Grund, warum die Indexierung bei Beratern selten ist: Sie wurden nie über seine Vorteile aufgeklärt.

Diese Erkenntnis kam mir in den letzten drei Jahren, als ich Hunderte von Studienstunden absolvierte, um zunächst lizenzierter Anlageberater zu werden und dann die Bezeichnung Certified Financial Planner und Chartered Investment Manager zu erhalten. Ich habe in diesen Kursen viel gelernt, aber nirgendwo stieß ich auf die Idee, dass Berater einfach besser dran sein könnten, Indexfonds zu empfehlen.

Beginnen wir mit dem Canadian Securities Course (CSC), der ersten Voraussetzung auf dem Weg zum lizenzierten Anlageberater oder Investmentfondshändler. Fast 400.000 Kanadier haben diese Investition 101 seit ihrer Gründung im Jahr 1964 in Anspruch genommen. Stöbern Sie im zweibändigen Lehrbuch und Sie finden ein 18-seitiges Kapitel über getrennte Fonds, die teure Versicherungsprodukte mit zweifelhaften Leistungen und einem hohen Preis sind. Es gibt 24 Seiten über Hedgefonds und 40 Seiten über Derivate. Inzwischen umfasst die Berichterstattung über ETFs kaum fünf Seiten, und die meisten widmen sich inversen und gehebelten ETFs, die rein spekulativ sind und einen winzigen Teil des Marktes ausmachen. Für einige Berater wird das CSC der einzige Anlagekurs sein, den sie absolvieren. Ist es ein Wunder, dass sie keine Ahnung haben, wie ETFs funktionieren?

Wenn du denkst, dass das Material zur Indexierung später in deiner Ausbildung kommen wird, dann liegst du falsch. Ein Aufbaukurs, den ich letztes Jahr absolviert habe, beinhaltete einen langen Abschnitt darüber, wie man die Öl- und Gasreserven eines Rohstoffunternehmens abschätzt. Es folgte ein Kapitel über die technische Analyse – ein System zur Identifizierung von Mustern in der Bewegung der Aktienkurse, die viele Portfoliomanager als nützlich erachten wie die Astrologie. Ein zweiter Kurs widmete sich auf 33 Seiten der Vermarktung neuer Anlageprodukte. Unterdessen war das Material über ETFs und Indexierung nicht nur kurz, sondern auch völlig ungenau.

Ein Lehrbuch besagt, dass kanadische Aktien-ETFs nicht alle Aktien in ihren Referenzindex aufnehmen, da dies “unhandlich”, “überdiversifiziert” und “unnötig teuer” wäre. Das ist Unsinn: Alle gängigen breitmarktorientierten kanadischen Aktien-ETFs beinhalten alle Aktien in ihrem Index und sind seit vielen Jahren vertreten. Das meiste Material in diesen Kursen beginnt mit der falschen Prämisse, dass Indexierung zu einer mittelmäßigen Performance führt und erklärt dann in überschwänglichen Details, wie Portfoliomanager es besser machen können, indem sie taktische Züge, clevere Trades, Leerverkäufe von Aktien, den Einsatz von Derivaten und einer Vielzahl anderer exotischer Techniken, von denen viele längst außer Betrieb sind, durchführen. Der Subtext läuft auf so etwas wie das hier hinaus: “Ein Portfolio von ETFs langfristig aufzubauen, ist die Arbeit von Dummköpfen. Wenn du ein anspruchsvoller Portfoliomanager sein willst, musst du das wissen.”

Ich glaube nicht, dass ich naiv bin. Ich schlage nicht vor, dass der Lehrplan für Berater die Indexierung als von Natur aus überlegen darstellen sollte. Es geht hier nicht darum, ein Dogma durch ein anderes zu ersetzen. Neue Berater sollten alle gängigen Strategien verstehen, einschließlich der Auswahl einzelner Aktien und aktiv verwalteter Fonds. Sie sollten Derivate, Segregated Funds und Hedge Funds verstehen, auch wenn sie nicht vorhaben, sie jemals in einem Portfolio einzusetzen.

Aber auch alle Berater sollten ein Verständnis für ETFs haben, und sie sollten sich der Forschung widmen, die die erheblichen Hindernisse für aktive Manager aufzeigt. Im Moment ist ihre Ausbildung voll von Fehlinformationen, die sowohl den Beratern als auch ihren Kunden einen schlechten Dienst erweisen.

Es gibt einige gute Nachrichten. Immer mehr Berater konzentrieren sich nun auf die Finanzplanung und empfehlen nicht nur Investitionen. Jeder, der mit echten Familien arbeitet, versteht, dass eine intelligente Planung (die Budgetierung, Spar- und Steuerstrategien beinhalten kann) mindestens genauso wichtig ist wie die Wahl der richtigen Fonds. Auch die Anforderungen an den Erhalt der Bezeichnung Certified Financial Planner sind in jüngster Zeit gestiegen, was das Niveau der Professionalität in der Branche erhöhen dürfte. Wenigstens sind wir auf dem richtigen Weg. Bis dahin haben neue Berater einige Hausaufgaben zu erledigen.

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Finanzierungszeit
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