Verständnis der vorteilhaften ETFs von Claymore

In einer Reihe von Beiträgen Anfang dieses Monats habe ich versucht, die von Horizons im vergangenen Jahr eingeführten swapbasierten ETFs zu entmystifizieren. Diese Fonds verwenden eine Art Derivat, das als Total Return Swap bezeichnet wird, um ein Exposure gegenüber den Unternehmen im S&PTSX 60 oder S&P 500 zu erhalten, ohne tatsächlich einen der Aktien dieser Unternehmen zu halten.

In einer Reihe von Beiträgen Anfang dieses Monats habe ich versucht, die von Horizons im vergangenen Jahr eingeführten swapbasierten ETFs zu entmystifizieren. Diese Fonds verwenden eine Art Derivat, das als Total Return Swap bezeichnet wird, um ein Engagement gegenüber den Unternehmen im S&PTSX 60 oder S&P 500 zu erhalten, ohne tatsächlich einen der Aktien in diesen [….] zu halten.

In einer Reihe von Beiträgen Anfang dieses Monats habe ich versucht, die von Horizons im vergangenen Jahr eingeführten swapbasierten ETFs zu entmystifizieren. Diese Fonds verwenden eine Art Derivat, das als Total Return Swap bezeichnet wird, um ein Exposure gegenüber den Unternehmen im S&PTSX 60 oder S&P 500 zu erhalten, ohne tatsächlich einen der Aktien in diesen Indizes zu halten.

Der Hauptvorteil der Verwendung der Swap-Struktur besteht darin, dass der Anleger keine jährliche Steuerrechnung für die Dividenden erhält. Stattdessen werden alle Wachstumsverbindungen hergestellt, bis der Anleger seine Anteile am ETF verkauft, woraufhin er als Kapitalgewinn besteuert wird.

Während die Horizons ETFs die einzigen in Kanada sind, die Total Return Swaps verwenden, bietet Claymore auch eine Familie von ETFs an, die eine ziemlich komplizierte Struktur verwenden, um sie steuerlich effizienter zu machen:

Ein Schritt vorwärts

Wie Swap-basierte ETFs bieten Ihnen diese Claymore-Fonds ein Engagement in einem Marktindex, ohne die Vermögenswerte in diesem Index tatsächlich zu halten. Aber anstatt Swaps zu verwenden, verwenden die Advantaged ETFs Forward Agreements.

Der beste Weg, diese Anordnung zu erklären, ist mit einem Beispiel. Verwenden wir den Claymore Advantaged Canadian Bond ETF (CAB). Wenn ein Anleger Anteile dieses Fonds kauft, verwendet Claymore das Geld, um ein Portfolio von nicht dividendenberechtigten kanadischen Aktien zusammenzustellen. (Ja, Aktien, auch wenn dies ein Renten-ETF ist.) Dieses Portfolio von Aktien wird als “Top-Fonds” bezeichnet.

Claymore verkauft diese Aktien an eine Gegenpartei – in diesem Fall die TD Bank -, wobei die Abrechnung zu einem späteren Zeitpunkt erfolgt. Die Gegenpartei wiederum verkauft diese Aktien leerverkauft und kauft mit dem Erlös die Anleihen im Index. Dieses Portfolio von Anleihen wird als “Bodenfonds” bezeichnet. Gemäß den Bedingungen des Forward-Vertrags muss die Gegenpartei das Geschäft dann abwickeln, indem sie die Rendite des unteren Fonds abzüglich Gebühren an Claymore liefert, der diese Rendite an die Investoren des CAB verteilt.

Wenn sich Ihr Kopf nicht dreht, haben Sie vielleicht herausgefunden, dass die Renditen des Top-Fonds (der kanadischen Aktien) für den ETF-Anleger eigentlich irrelevant sind. Dies liegt daran, dass die Gegenpartei sowohl Long- als auch Short-Positionen in den Aktien hat und somit perfekt abgesichert ist. Daher ist das einzige Marktexposure im Bottom-Fund – und damit die einzige Rendite, die er den CAB-Investoren liefert – die Einnahmen aus dem Rentenportfolio.

Was ist der Vorteil?

Warum sollte man einen ETF so strukturieren? Die Antwort ist, dass die Forward-Vereinbarung es Claymore erlaubt, die Renditen des ETF als Kapitalgewinne und nicht als Anleihezinsen oder (im Falle des Claymore Global Monthly Advantaged Dividend ETF) als ausländische Dividenden zu charakterisieren. Sie können dies tun, weil die Renditen des ETF technisch gesehen aus dem Kauf und Verkauf der kanadischen Aktien im Top-Fonds stammen.

Die potenziellen Steuerersparnisse sind hier beträchtlich: Sowohl Zinsen als auch ausländische Dividenden werden vollständig als Einkommen besteuert, während Kapitalgewinne nur mit dem halben Grenzsatz besteuert werden.

Im Gegensatz zu den Swap-basierten ETFs von Horizons zahlen die Claymore ETFs monatliche Ausschüttungen, was sie für ertragsorientierte Anleger geeignet macht. Während die Ausschüttungen in erster Linie als Kapitalgewinne behandelt werden, können einige auch als Kapitalrückfluss (ROC) bezeichnet werden. Da ROC nicht sofort steuerpflichtig ist, können Investoren es als steuerfreies Einkommen betrachten, aber das ist es nicht. Der ROC senkt die bereinigte Kostenbasis der ETF-Anteile, was in Zukunft zu Kapitalgewinnen führen wird. Daher ist es am besten, den ROC einfach als einen aufgeschobenen Kapitalgewinn zu betrachten.

Im Laufe dieser Woche werde ich mir die Kosten und Risiken der Advantaged ETFs ansehen und Ihnen helfen zu entscheiden, ob sie einen Platz in Ihrem Portfolio haben.

Like this post? Please share to your friends:
Finanzierungszeit
Leave a Reply

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: