Variabel verzinsliche Rentenfonds: Wie man steigende Zinsen nicht in Schwung bringt

Investmentfonds- und ETF-Macher haben variabel verzinsliche Rentenfonds aufgelegt, die darauf abzielen, das Risiko steigender Zinsen zu senken.

Investmentfonds- und ETF-Macher haben variabel verzinsliche Rentenfonds aufgelegt, die darauf abzielen, das Risiko steigender Zinsen zu senken.

Die Herdenmentalität ist ein starker Instinkt. Warum einen neuen Weg gehen, wenn es einfacher ist, dem eines anderen zu folgen? Der Konsens ist, dass die Zinsen in diesem Jahr höher und die Anleihekurse niedriger sind. Anleihenanleger könnten zu Recht verkaufen, um Verluste zu vermeiden, und zu einem späteren Zeitpunkt zurückkaufen.

Es ist schwer, das richtige Timing zu finden. Nach der Finanzkrise sanken die Renditen für fünfjährige kanadische Anleihen auf 1,69% (Dezember 2008, Quelle: Bank of Canada). Kein Wunder, denn die Welt war in Trümmern und die Zinsen wurden gesenkt, um sie zu retten. Die Raten erholten sich, aber im Laufe von 2012 und sporadisch bis zum größten Teil des Jahres 2013 übertrafen die Renditen nie dieses Krisenniveau. Hände hoch, wenn du den da rufst! Während die Prognose für 2014 lautet, dass die Zinsen höher steigen werden, ist es schwierig, wann und wie schnell sie steigen.

Die Zinssätze sind von diesen Tiefstständen abgekommen und liegen immer noch unter den historischen Durchschnittswerten, aber eine Verbesserung. Als die Aktien ihren Lauf im Januar beendeten, gab es tatsächlich einige Anleihenkäufe. Aktienanleger, die sich an verkaufte Gewinne binden wollen, indem sie Bargeld in Anleihen zu relativ attraktiven Zinssätzen umwandeln. Kurz- und kurzfristige Anleihen wurden typischerweise zur Kapitalerhaltung eingesetzt. Aber auch variabel verzinsliche Anleihen wurden berücksichtigt.

Variabel verzinsliche Anleihen oder Schuldverschreibungen sind im Gegensatz zu Schuldtiteln mit festem Kupon (die jährlichen oder halbjährlichen Zinszahlungen.) Der Kupon ist variabel und wird periodisch, je nach Emittent täglich, wöchentlich, monatlich, vierteljährlich oder jährlich zurückgesetzt. Der Couponzins wird im Verhältnis zu bestimmten Benchmarks wie dem US-Federal Funds Rate, LIBOR (London Interbank Offer Rate: der Zinssatz, den die Banken in London voneinander aufnehmen) oder CDOR (Canadian Dealer Offered Rate) festgelegt. Die Emittenten können die Coupons bei CDOR plus 0,5% alle sechs Monate zurücksetzen.

Emittenten von Floatern sind Unternehmen, Kommunen und Regierungen. Angesichts der Besorgnis über die Kreditqualität und die Notwendigkeit, das Kapital zu erhalten, sehen wir eine ungewöhnliche Nachfrage nach Staatspapieren; eine kürzlich erfolgte Emission von variabel verzinslichen Schuldtiteln der US-Regierung zog fast das Sechsfache des angebotenen Betrags an.

Der Markt ist groß und wächst, mit geschätzten 300 Milliarden Dollar an ausstehenden Emissionen. Banken und Finanzinstitute dominieren die Unternehmensangebote, auch wegen der Nachfrage nach variabel verzinslichen Krediten. Bei variablen Hypotheken gleichen Banken die Schuldenverpflichtungen an die variablen Ertragsquellen an. Kanada ist ebenso aktiv wie die von den USA unterstützten Agenturen Fannie Mae und Freddie Mac. Großbritannien und Italien haben seit langem variabel verzinsliche Schuldtitel ausgegeben.

Investoren können einzelne Floater über Broker kaufen, aber ich bevorzuge Investmentfonds oder börsengehandelte Fonds. Horizons gewann den besten Fixed Income ETF bei den Morningstar Canadian Investment Awards 2013. Der Active Floating Rate Bond Fund bietet ein Portfolio kanadischer Schuldtitel mit Swap-Vereinbarungen zur Absicherung von Zinsrisiken. Die Laufzeit beträgt weniger als zwei Jahre. Sie nutzt ein aktives Portfoliomanagement des Anleiheriesen Fiera Capital.

Der DEX Floating Rate Note Index Fund von iShares repliziert einen zugehörigen Index zu drei Vierteln in Staatsanleihen. Es verfolgt Emissionen, die bis zu fünf Jahre dauern, aber die durchschnittliche Laufzeit beträgt nur die Hälfte. Ein passiver Anlagestil senkt die Kosten und eignet sich am besten für Anleger, die sich Sorgen um das Kreditrisiko machen.

Pat Bolland ist ein erfahrener Finanzdienstleister, der derzeit für das Sun News Network tätig ist. Sein Twitter-Feed ist @patbolland.

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