Schlagen ETFs Investmentfonds in der Beliebtheitsskala aus?

Das Wachstum der ETFs hat die ältere Branche seit der Finanzkrise 2008-2009 weit übertroffen. Laut einer US-Umfrage empfehlen 81% der Berater ETFs.

Vielleicht, aber es gibt Wolken am sonnigen ETF-Horizont.

Während Investmentfonds weiterhin mit börsengehandelten Fonds koexistieren werden, hat das Wachstum der ETFs seit der Finanzkrise 2008-2009 die ältere Branche weit übertroffen, sagten Experten diese Woche auf dem Exchange Traded Forum 2016 in Toronto.

In einem Keynote-Vortrag sagte Dave Nadig, ETF-Direktor bei FactSet Research Systems Inc. in Norwalk, CT, dass seit der Finanzkrise “alle Vermögenswerte effektiv in ETFs fließen, die meisten davon an Vanguard”. In dieser Zeit beliefen sich die Nettozuflüsse an Investmentfonds auf 61 Milliarden US-Dollar, verglichen mit satten 1,2 Billionen US-Dollar für ETFs.

Die Wachstumsrate für ETFs auf beiden Seiten der Grenze ähnelt der klassischen Hockeyschlägerkurve und beginnt gerade erst in Kanada, sagte Nadig. “Es ist das klassische Standardadoptionsmodell und hat jedes Jahr außer 2008 einen Tick gemacht. Es ist genau auf dem richtigen Weg. Dies sagt uns, dass wir bis 2024 einen Markt von 22 Billionen US-Dollar haben werden, der das globale Geschäft mit Publikumsfonds übertrifft.”

Warum? Die ETF-Industrie trifft auf alle wichtigen Zylinder für die globale Einführung. Es ist das richtige Produkt für neues Geld, sagte Nadig und machte es zunehmend zur Wahl der tausendjährigen Generation. “Es gibt nicht viel Wachstum, das Konten von 70-Jährigen plündert.”

Eine kürzlich durchgeführte US-Umfrage ergab, dass 81% der Finanzberater zum ersten Mal ETFs empfehlen und damit zum ersten Mal überhaupt Investmentfonds übertreffen. “Die Indexierung gewinnt und die Leute erkennen es immer mehr.”

Dennoch gibt es Wolken auf dieser scheinbar sonnigen ETF-Landschaft, von denen einige noch in diesem Jahr erscheinen könnten, warnte Nadig. Die schiere Popularität von ETFs macht die Regulierungsbehörden nervös, insbesondere über die umstritteneren Leverage- und Inverse-ETFs, die bei Hedgefonds und anspruchsvollen institutionellen Investoren oft beliebt sind.

Nadig sagte, dass es wahrscheinlich weiterhin doppelt gehebelte ETFs geben wird (diese produzieren in steigenden Märkten doppelt so hohe Renditen wie ein normaler Long-ETF, verstärken aber die Verluste in sinkenden Märkten). Er ist jedoch der Ansicht, dass umgekehrte doppelte Long-Produkte auf einen Reverse Leverage Faktor von nur 1,5 mal reduziert werden können. Dreifach lange und dreifach umgekehrte ETFs könnten ganz verschwinden, warnte er, obwohl “Nur Hedgefonds werden darüber den Schlaf verlieren”.

Der Senior Bloomberg ETF-Analyst Eric Balchunas präsentierte zehn “überwältigende” ETF-Statistiken, von denen die erste darin bestand, dass das Dollarvolumen der ETF-Trades in den USA jedes Jahr 19 Billionen US-Dollar beträgt und damit das amerikanische Bruttoinlandsprodukt von 18 Billionen US-Dollar übertrifft. Der Anstieg der passiven Anlagen bedeutet aber auch für die gesamte Finanzindustrie einen Ertragsrückgang von 70%, da “aktive Fonds viel höhere Gebühren produzieren”.

Während der Trend in das traditionelle aktive Managementgeschäft einbricht, “hat die Finanzindustrie ihren Napster-Moment”, sagte Balchunas und machte eine Analogie dazu, wie das kostenlose File-Sharing von Musik die Musikindustrie verwüstet hat. Eine weitere angeblich umwerfende Tatsache ist, dass “die fünf größten Fonds der Welt alle passiv sind”. Vier davon stammen von der Vanguard Group, der andere ist der SPDR S&P500 ETF Trust.

Dieser Umsatzrückgang ist “ein wenig beängstigend”, sagte er, aber der schnell wachsende Kuchen verdeckt den Rückgang des Gesamtumsatzes. Die Branche bringt nun täglich vier neue ETF-Produkte auf den Markt: 1.004 wurden im vergangenen Jahr über einen Zeitraum von 250 Werktagen weltweit veröffentlicht. Mehr als die Hälfte der Markteinführungen entfielen auf so genannte “Smart Beta”-Produkte, die mittlerweile mehr als 20% der Industrieanlagen ausmachen.

Ein weiteres Problem ist, dass diese Produkte mit zunehmender Komplexität mehr Sorgfaltspflicht erfordern. Eine ganze Panelsitzung am zweiten Tag der Konferenz widmete sich dem Aufstieg der ETF-Strategen, die nun von einer wachsenden Zahl von Beratern genutzt werden.

Daniel Strauss, Forschungsleiter der National Bank Financial ETF, sagte am zweiten Tag vor dem Publikum, dass “es keine Anzeichen für ein Industrieplateau gibt”. Der kanadische ETF-Markt ist von drei Fonds und 6,6 Milliarden Dollar Vermögen vor 15 Jahren auf 428 Fonds und heute 95 Milliarden Dollar gewachsen, was einer jährlichen Wachstumsrate von 20% entspricht. In den USA gibt es nun 1.866 ETFs mit einem Volumen von 2,2 Billionen US-Dollar.

Dennoch sagte Strauss, dass er nicht glaubt, dass ETFs das Mittagessen der Investmentfondsbranche essen. “Die Investmentfondsbranche wächst immer noch mit einem rasanten Tempo”, mit einer Wachstumsrate von 7% über 10 Jahre.

Wenn überhaupt, dann können sich die beiden Branchen annähern, da wir Fondsverpackungen mit ETFs als Basisinvestment sehen und natürlich sehen wir auch einige Fondsgesellschaften, die ihre Wetten durch den Kauf einiger ETF-Hersteller absichern.

Wenn du sie nicht besiegen kannst, schließ dich ihnen an!

Jonathan Chevreau ist der Gründer des Financial Independence Hub und ist erreichbar unter[email protected].

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