Pot-Aktien sehen Umsatzwachstum, verlieren aber weiterhin Geld.

Was sollten Investoren von den ersten Quartalsberichten seit der Legalisierung von Cannabis halten? Mehr Geduld ist gefragt.

Was sollten Investoren von den ersten Quartalsberichten seit der Legalisierung von Cannabis halten? Mehr Geduld ist gefragt.

Es ist etwas mehr als vier Monate her, seit Cannabis in Kanada legal wurde, was bedeutet, dass wir endlich einige Daten über die Leistung von Pot erhalten.

Am vergangenen Donnerstag sagte Canopy Growth, dass es zwischen Oktober und Dezember 97,7 Millionen Dollar Umsatz machte, gegenüber 21,7 Millionen Dollar im Jahr zuvor, während Aurora Cannabis, das am 12. Februar berichtete, 54 Millionen Dollar einbrachte, ein großer Anstieg gegenüber den 12 Millionen Dollar, die es in den letzten drei Monaten des Jahres 2017 erzielte.

Während die Anleger diese Ergebnisse mochten – beide Unternehmen sahen ihren Aktienkurs nach der Berichterstattung um mehr als 3% steigen – ist die Branche noch lange nicht das Kronjuwel, das so viele Investoren wollen.

Unterdurchschnittliche Cannabisverkäufe

Die Branche hat mehrere Probleme, die sie noch lösen muss, wobei ein großes Problem der Verkauf ist.

Offensichtlich gönnen sich die Menschen den elektrischen Salat, aber die Einnahmen sind weit entfernt von dem, was Statistics Canada erwartet hatte.

Im September prognostizierte die kanadische Datenerfassungsbehörde, dass der legale Topfverkauf im vierten Quartal über 1 Milliarde US-Dollar liegen würde. Stattdessen wurden zwischen dem 17. Oktober und dem 30. November nur 97,1 Millionen Dollar Cannabis gekauft. Während die Zahlen für Dezember noch nicht bekannt gegeben wurden, muss man hoch sein, um zu denken, dass Kanadier 900 Millionen Dollar legales Gras in einem Monat kaufen würden.

Scott Willis, Forschungsleiter bei Grizzle, einem in New York ansässigen Investment Research Unternehmen, sagt, dass das langsame Wachstum der legalen Nachfrage ein Thema ist, über das niemand spricht. Er hat Daten gesehen, die darauf hindeuten, dass die Nachfrage im Dezember gegenüber November nur um 4% gestiegen ist, was ein Problem darstellt. “In einem neuen gesetzlichen Markt sollte die Nachfrage um 25% plus mindestens einen Monat steigen”, sagt er.

Viele Unternehmen haben eine Verdoppelung der Einnahmen im Jahr 2019 versprochen, aber das wird wahrscheinlich nicht passieren, wenn die Menschen nicht kaufen. “Wenn die Verbraucher die Menge an legalem Cannabis, die sie kaufen, nicht verdoppeln, dann ist dieses Umsatzwachstum einfach nicht möglich”, sagt er. “Diese Unternehmen können nicht schneller wachsen als der Gesamtmarkt.”

Auch die Preis-Gramm-Zahlen beider Unternehmen sinken, was sich auf die Umsatzprognose auswirken könnte. Der durchschnittliche Verkaufspreis von Canopy sank um 12% auf 7,33 $ pro Gramm, während der durchschnittliche Verkaufspreis von Aurora für getrocknetes Cannabis und Extrakte um 28% bzw. 18% pro Gramm fiel. Beide haben den Rückgang auf den verstärkten Wettbewerb zurückgeführt, zu dem auch Schwarzmarkthändler gehören würden, die nach Angaben eines meiner bekannten Freunde auch die Preise senken und nun ein Gramm für rund 6 Dollar verkaufen.

Lieferprobleme

Auch die Versorgung ist nach wie vor ein Problem. George Robinson, CEO von RavenQuest BioMed Inc., sagte kürzlich BNNBloomberg, dass Kanadas Topfmangel weitere fünf Jahre andauern könnte, da die Nachfrage nach Lebensmitteln, die im April legal werden, die Produzenten dazu bringen wird, noch mehr Cannabis zu ernten – mehr als sie heute produzieren können.

Er glaubt, dass kanadische Produzenten jährlich bis zu 6 Millionen Kilogramm Cannabis anbauen müssen, um die Inlandsnachfrage zu decken. Canopy und Aurora, die angeblich die Hälfte der Produktion in Kanada ausmachen, haben im letzten Quartal zusammen 15.400 Kilogramm geerntet.

Die Kosten sind außer Kontrolle geraten”.

Auch diese Unternehmen verlieren immer noch eine Tonne Geld. Canopy verzeichnete einen Verlust von 157,2 Millionen US-Dollar aus dem operativen Geschäft, verglichen mit einem Verlust von 26 Millionen US-Dollar im Vorjahr, während Aurora einen Verlust von 237,7 Millionen US-Dollar meldete, nach einem Gewinn von 7,7 Millionen US-Dollar im Vorjahr.

Warum die negativen Zahlen? Denn diese Unternehmen und die vielen anderen, die noch nicht berichtet haben, investieren immer noch kräftig in ihren Betrieb. Sie bauen neue Gewächshäuser, steigern das Marketing, zahlen mehr für Arbeits- und Verwaltungskosten und so weiter. “Die Ausgaben sind außer Kontrolle geraten und haben noch einen langen Weg vor sich, um die Rentabilität zu erreichen, ganz zu schweigen von den 30%igen EBITDA-Margen, von denen sie sagen, dass sie sie generieren können”, sagt Willis.

Trotz dieser Herausforderungen scheinen die Anleger heute optimistischer zu sein als am Tag der Legalisierung, als die Topfpreise in die Tiefe gingen. Mit einem Lagerbestand von Canopy von 60% im Jahresverlauf und einem Lagerbestand von Aurora von 31% scheint das Umsatzwachstum entscheidend zu sein.

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