Kümmern sich die Märkte um die Unsicherheit?

Es scheint, dass keine schlechten Nachrichten die Aktienkurse beeinflussen können.

Es scheint, dass keine schlechten Nachrichten die Aktienkurse beeinflussen können.

Doch die Märkte haben sich kaum verändert. Seit der Bekanntgabe der Tarife ist der S&P 500 um 1,34% gestiegen. Der S&PTSX Composite Index stieg um fast 3% seit dem 1. Juni, als die USA Zölle auf kanadische Stahl- und Aluminiumimporte einführten. Sogar ein Augenbrauenanhebendes Treffen zwischen Trump und dem russischen Präsidenten Wladimir Putin, der Trash von NATO-Verbündeten und Brexit-Schlagen von Theresa May hat keinen Einfluss auf die Aktienmärkte, wobei die US-amerikanischen und kanadischen Märkte in der letzten Woche um fast 1% gestiegen sind.

Anleger können sich auch mehr auf die Fundamentaldaten als auf globale Themen konzentrieren, auch wenn die Tarife die Fundamentaldaten beeinflussen könnten. Laut S&P Capital IQ sind die Unternehmensgewinne im zweiten Quartal per 18. Juni um 20% höher als im Vorjahr. Auch die US-Wirtschaft steigt weiter an, wobei einige Experten für das zweite Quartal einen Anstieg des BIP zwischen 3% und 4% erwarten. Hier geht die Bank of Canada für das zweite Quartal von einem ordentlichen BIP-Wachstum von 2,8% aus.

Während kleinere Einbrüche von 1% und 2% nach einem Trump-Tweet oder Kommentar aufgetreten sind, sollte man meinen, dass basierend auf dem, was passiert, die Rückgänge stärker sein würden. Michal Dzielinski, Assistenzprofessor an der Stockholm Business School, der Marktbewegungen studiert, glaubt, dass diese Einbrüche das Ergebnis von Unsicherheit sind, räumt aber ein, dass sie nicht so tief sind, wie man erwarten könnte. Er hat keine gute Erklärung dafür, warum die Märkte nicht weiter fallen, außer zu fragen: “Vielleicht sind es heute 1% und 2%, was 5% vor 10 Jahren war”?

Wenn die Menschen mehr desensibilisiert sind, Trump und Handelskriege zu führen, dann kann es mehr Whirlpool-ähnliche Ergebnisse brauchen, um die Menschen von den Aktien abzuschrecken. Im Laufe der Zeit werden die Auswirkungen der Zölle deutlicher werden, sagt Rich Guerrini, Präsident und CEO von PNC Investments, einem in Pittsburgh ansässigen Fondsunternehmen mit einem verwalteten Vermögen von 50 Milliarden Dollar. Er wartet darauf, wie die Gewinne reagieren werden, bevor er große Schritte macht. “Es ist zu früh, um das zu sagen”, sagt er. “Aber ich möchte mir die einzelnen Unternehmen ansehen, die vom Handel betroffen sind, und sehen, was die wahren Auswirkungen auf die Unternehmensgewinne sind.”

Während es schwer zu erkennen ist, was Aktien heutzutage bewegen könnte, besteht die reale Gefahr darin, dass etwas passiert, das dem Markt einen massiven Ruck gibt. Vielleicht sind es die US-Tarife für kanadische Autos oder China, das sich revanchiert, indem es die 1 Billion Dollar an US-Treasuries, die es hält (ein unwahrscheinliches Szenario, da das auch China verletzen würde, aber es ist eine Möglichkeit) oder ein anderes schwer zu verstehendes Ereignis verkauft, aber irgendwann können Investoren nervös genug werden, dass sie sich entscheiden, auszusteigen.

Natürlich sollten die Menschen nicht aus Aktien verkaufen – das ist nie eine kluge Idee -, aber das aktuelle Umfeld bringt die Anleger in eine Bindung, aus der man kaum herauskommen kann. Wenn die Märkte nicht auf das reagieren, was in der Welt passiert, dann ist es plausibel zu glauben, dass sie einfach weiter steigen werden. Wenn die Erträge einen Sturzflug machen oder wenn Investoren plötzlich sagen, dass sie genug haben, dann könnten sie fallen – und zwar schnell.

Stovall sagt, dass er den Kurs beibehalten soll – der Markt gibt ihm keine Hinweise darauf, dass er nach unten geht, sagt er -, während Guerrini die Zuordnung seines Unternehmens zu den Aktien reduziert hat, obwohl, sagt er, es daran liegt, dass wir spät im Marktzyklus sind und nicht an den Ereignissen der Welt. Letztendlich müssen die Anleger nur das nehmen, was auf sie zukommt, es sei denn, sie haben eine bestimmte Sichtweise und sind entweder bereit, für das, was lange Zeit sein könnte, an der Seitenlinie zu bleiben, oder sie sind damit einverstanden, viel zu verlieren, wenn der Markt fällt. Die Börse ist in normalen Zeiten schwer vorherzusagen, aber wenn sich die Anleger nicht mehr um Unsicherheit kümmern, dann ist es fast unmöglich zu wissen, was als nächstes zu tun ist.

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