Es ist an der Zeit, Ihren Finanzplan zu überarbeiten.

Angesichts der Aussichten auf Renditen sollten Sie Ihren Finanzplan überdenken. Investoren haben hohe Erwartungen, aber die Wahrheit ist, dass sie nüchtern werden müssen.

Sie können Ihren Plan überarbeiten, wenn Sie die Aussichten für Renditen berücksichtigen.

“Welche Art von Rendite kann ich erwarten?”

Wann immer ich mit einem Leser oder Neukunden über Investitionen spreche, stellt sich diese Frage fast immer. Denn wer ein Altersvorsorgeportfolio aufbauen will, muss eine gewisse Erwartung an eine langfristige Performance haben. Heutzutage scheinen die meisten Menschen zu denken, dass 6% oder 7% jährlich (vor der Inflation) ein vernünftiges Ziel für eine traditionelle Mischung aus Aktien- und Rentenindexfonds ist. Einige schießen nach noch mehr. Anfang des Jahres berichtete das McKinsey Global Institute, dass viele Pensionsfondsmanager in den USA davon ausgehen, dass sie bei einem ausgewogenen Portfolio jährlich 8% verdienen werden.

Wenn du ein kurzes Gedächtnis hast, könnte dir ein solcher Optimismus vergeben werden. Ein einfaches Couch Potato-Portfolio mit 40% Anleihen und 60% Aktien (gleichmäßig verteilt auf kanadische, US-amerikanische und internationale Aktien) erzielte in den letzten 10- und 20-Jahres-Perioden eine jährliche Rendite zwischen 6% und 7%. Und die kurzfristigen Renditen lagen in den letzten drei Jahren bei fast 10% pro Jahr.

Die Menschen sind darauf eingestellt, dass sich die jüngsten Trends fortsetzen werden, und eindeutig setzen viele Investoren in Zukunft auf ähnliche Gewinne. Sie sollten nüchtern werden. Der Bericht von McKinsey (Diminishing Returns: Why investors may need to lower their expectations) bietet eine nützliche Überprüfung der Realität. Die Autoren weisen darauf hin, dass die Jahre 1985 bis 2014 “eine goldene Ära der Anlageerträge” waren. In diesen drei Jahrzehnten verzeichneten die Aktien sowohl in den USA als auch in Westeuropa eine annualisierte reale Rendite – nach einer Inflation von 7,9%. Unterdessen lagen die Renditen auf Realanleihen in den USA bei 5% und im gesamten Teich bei 5,9%. (In Kanada lagen die Zahlen bei 6,4% für Aktien und 6% für Anleihen.) Das ist weitaus besser als der längerfristige Durchschnitt. Die Forscher glauben, dass sich diese glorreichen Tage wahrscheinlich nicht wiederholen werden.

Heute hat ein traditioneller Rentenindex-Börsenfonds (ETF) mit einer durchschnittlichen Laufzeit von etwa 10 Jahren eine Rendite von etwa 1,7%. Mit einem fünfjährigen GIC können Sie das auf etwa 2% dehnen.

Die Renditen von Aktien sind nicht vorhersehbar, aber die McKinsey-Forscher verweisen auf mehrere Faktoren, die sich seit der “goldenen Ära” verändert haben, darunter niedrigere Inflation, niedrigere Zinsen, langsameres Wirtschaftswachstum und schlankere Gewinnmargen der Unternehmen aufgrund eines stärkeren Wettbewerbs. Sie schlagen vor, dass diese Trends in den nächsten 20 Jahren die realen Renditen auf Aktien auf zwischen 4% und 5% pro Jahr senken könnten. In einem ausgewogenen Portfolio erwarten Sie eine Rendite von etwa 5% vor Inflation oder etwa 3% real.

Es ist interessant, dies mit den neu aktualisierten Richtlinien des Financial Planning Standards Council zu vergleichen, der das Certified Financial Planner-Regime in Kanada verwaltet. (Ich habe diese Planungsbezeichnung und zahle Gebühren an das FPSC.) Ihre Richtlinien für Aktien sind ähnlich wie im McKinsey-Bericht, aber ihre Erwartungen an das festverzinsliche Einkommen scheinen etwas optimistisch. Unter der Annahme einer Inflation von 2,1% schlägt das FPSC vor, dass die Planer eine Rendite von 4% für Anleihen und 3% für Bargeld erwarten.

Um fair zu sein, werden Planungsrichtlinien für langfristige Prognosen erstellt. Wenn Ihr Ruhestand 30 Jahre dauern wird, ist es vernünftig anzunehmen, dass die durchschnittlichen Renditen höher sein werden als die heutigen Renditen. Aber der FPSC sagt, dass seine Leitlinien “geeignet sind, mittelfristige (5 bis 10 Jahre) und langfristige (10+ Jahre) Finanzprognosen zu erstellen”. In diesem Zusammenhang ist es schwierig, die Verwendung von 3% bis 4% in einem Finanzplan zu rechtfertigen.

Wie sollten sich die Anleger also an die niedrigeren erwarteten Renditen anpassen? Zu oft ist die Standardentscheidung, mehr auf Aktien zu setzen, um die niedrigen Renditen auf festverzinsliche Wertpapiere auszugleichen. Das macht Sinn, aber die Psychologie nicht: Der Mensch wurde nicht spontan risikotoleranter, als die Anleiherenditen unter 2% fielen. Konnten Sie nicht mit der Volatilität eines aktienlastigen Portfolios vor einem Jahrzehnt leben? Das wirst du jetzt sicher nicht mehr können.

Leider ist die Lösung wahrscheinlich eine Kombination aus mehr sparen, weniger ausgeben oder länger arbeiten als unsere Eltern. Wir können unsere Aussichten auch verbessern, indem wir die Investitionskosten und Steuern so niedrig wie möglich halten und die Verführung von Strategien vermeiden, die marktgerechte Renditen bei geringerem Risiko versprechen. Das will niemand hören, aber denken wir daran, dass diese Faktoren – im Gegensatz zu zukünftigen Renditen – zumindest unter unserer Kontrolle stehen.

Dan Bortolotti ist Redakteur bei MoneySense. Associate Portfolio Manager bei PWL Capital (CFP, CIM)

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