Dekodierung von internationalen Aktien-ETF-Renditen

Wenn Sie internationale Aktien-ETF-Renditen recherchieren, werden Sie vielleicht mehr Fragen als Antworten haben.

Wenn Sie die Renditen von Indexfonds in dieser Anlageklasse analysieren, werden Sie vielleicht mehr Fragen als Antworten haben.

(Blend ImagesHill Street Studios)

Wie haben sich internationale Aktien im letzten Jahr entwickelt? Wenn Sie die Renditen von Indexfonds in dieser Anlageklasse recherchieren, werden Sie vielleicht mehr Fragen als Antworten haben.

Ich habe kürzlich eine E-Mail von David erhalten, einem Leser, der wissen wollte, warum die jüngste Performance von drei internationalen Aktienindexfonds so unterschiedlich aussah. Es ist eine ausgezeichnete Frage, denn wenn Sie nicht verstehen, was hier vor sich geht, können Sie eine schlechte Entscheidung treffen, wenn Sie eine für Ihr Portfolio auswählen. Anlage A, ihre Renditen im letzten Jahr (Zeitraum bis zum 4. Dezember), so Morningstar:

Alle diese Fonds haben den gleichen Maßstab: den MSCI EAFE Index, der die entwickelten Märkte außerhalb Nordamerikas abdeckt, darunter Japan, Europa und Australien. Tatsächlich verwendet XIN EFA als einzige zugrundeliegende Holding, so dass die beiden Fonds ein identisches Aktienengagement haben. Warum ist ihre Leistung dann dramatisch unterschiedlich?

Blick über die Hecke

Beginnen wir mit dem TD International Index Fund, der einfach alle 900 oder so Unternehmen im Index hält und seine Renditen in kanadischen Dollar berichtet. Die Anleger dieses Fonds sind vollständig der Währung der zugrunde liegenden Aktien ausgesetzt. Wenn der Yen im Vergleich zum Loon fällt (wie in diesem Jahr), werden kanadische Investoren den Wert ihrer japanischen Aktien sinken sehen. Auf der anderen Seite, wenn das britische Pfund steigt (wie 2014), werden die Kanadier einen Schub bei der Rendite der britischen Aktien in diesem Fonds erhalten.

Der iShares MSCI EAFE Index ETF (XIN) hält die gleichen Aktien, aber sein Exposure ist grundsätzlich unterschiedlich. Dieser ETF verwendet eine Währungssicherung, um zu versuchen, die Auswirkungen von Wechselkursen zu eliminieren. Wenn also japanische Aktien in ihrer Landeswährung um 5% steigen, sollten kanadische Investoren auch eine Rendite von 5% erwarten, unabhängig davon, ob der Yen gegenüber unserem Dollar an Wert gewonnen oder verloren hat.

Dieser Unterschied im Währungsexposure erklärt, warum XIN in den letzten 12 Monaten die Performance des TD International Index Fund um über 2,5% übertroffen hat. Die meisten internationalen Währungen werteten in diesem Jahr im Vergleich zum Loonie ab, was dazu führte, dass nicht abgesicherte Indexfonds zurückblieben. In Jahren, in denen der kanadische Dollar gegenüber den Überseewährungen schwach ist, ist zu erwarten, dass sich der nicht abgesicherte Fonds besser entwickelt.

Dein Geld ist hier nicht gut genug.

Es gibt noch eine weitere Ebene in dieser Geschichte, und sie ist wichtig für Kanadier, die in den USA gelistete ETFs für ihre internationale Aktienpräsenz verwenden. Obwohl Fonds wie EFA in US-Dollar gekauft und verkauft werden, setzen sie die Kanadier dieser Währung nicht aus. Wenn Sie EFA oder einen ähnlichen Fonds auf Ihrem Konto hatten, haben Sie nicht unter dem Anstieg des US-Dollars in diesem Jahr gelitten. Wenn Sie Ihre Renditen in Kanadischen Dollar messen (wie Sie es sollten), hätte sich Ihre Beteiligung an EFA sehr ähnlich entwickelt wie der TD International Index Fund. Sie hätten in den letzten 12 Monaten ein Plus von mehr als 7% erzielt.

Welcher dieser Fonds ist also der beste für Ihr Portfolio? Obwohl es in letzter Zeit gut funktioniert hat, sollten Sie meiner Meinung nach eine Währungsabsicherung in ausländischen Aktienfonds vermeiden. Es ist teuer, nicht sehr präzise, und es gibt gute Beweise dafür, dass das Währungsrisiko das Risiko für kanadische Investoren tatsächlich senkt.

Die Wahl hängt daher davon ab, ob Sie einen nicht abgesicherten Indexfonds oder ETF mit Sitz in Kanada oder den USA verwenden sollten. (Der TD International Index Fund ist nur einer von vielen, die ein ähnliches Engagement aufweisen: Andere beinhalten ungehedgte ETFs von iShares, BMO und Vanguard.) Für die meisten Anleger – insbesondere solche, die in nicht registrierte Konten oder TFSA investieren – ist die kanadische Option vorzuziehen, da sie es Ihnen ermöglicht, die Kosten für den Handel in US-Dollar zu vermeiden. Für RRSP-Investoren, die die Kosten und ausländischen Quellensteuern auf ein absolutes Minimum beschränken wollen, kann ein in den USA notierter ETF eine bessere Wahl sein.

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