BoC bietet Silberstreifen für niedrige Ölpreise und fallende Verrückte an.

Die Zentralbank erwartet, dass sie 2016 mit einem stabileren Schuldenstand und einer wachsenden Wirtschaft enden wird.

Die Zentralbank erwartet, dass sie 2016 mit einem stabileren Schuldenstand und einer wachsenden Wirtschaft enden wird.

Die heutige Ankündigung der Bank of Canada, den Overnight-Zielkurs bei 0,5% zu halten, könnte ein Signal für den kanadischen Immobilienmarkt sein – eine weitere Möglichkeit zu sagen, dass der Hausverkauf in den beiden heißesten Märkten der Nation, Toronto und Vancouver, weiterhin schnell und wütend sein wird.

In ihrem geldpolitischen Bericht räumte die BoC ein, dass steigende Hauspreise weiterhin ein Anliegen für das allgemeine wirtschaftliche Wohlergehen der Nation sind, und erklärte dies: “Die Senkung des Leitzinses der Bank im Januar und Juli 2015 hat wesentlich zu diesen akkommodativen Finanzierungsbedingungen beigetragen. Beispielsweise liegen die Renditen für 5-jährige Government of Canada-Anleihen nun rund 80 Basispunkte unter dem Durchschnittsniveau vom Dezember 2014.”

Die BoC ist jedoch der Ansicht, dass regulatorische Änderungen, die sowohl Verbraucher als auch Kreditgeber betreffen, dazu beitragen werden, die Kreditmarktaktivitäten in diesem Jahr zu verlangsamen. “Die Refinanzierungskosten der Banken sind in jüngster Zeit gestiegen, was einige Finanzinstitute veranlasste, die Hypothekenzinsen um etwa 5 bis 15 Basispunkte zu erhöhen. Infolgedessen sind die effektiven Kreditzinsen für die privaten Haushalte zwar immer noch niedrig, aber seit dem Bericht vom Oktober leicht gestiegen.”

Auswirkungen auf Käufer und Verkäufer und Schulden der Haushalte

Für Hauskäufer bedeutet dies, dass sie immer noch das Umfeld mit niedrigen Zinsen erwarten können, an das wir uns im Laufe des Jahres 2016 gewöhnt haben, aber nicht nach einem Rückgang der Zinsen unter das historisch niedrige Niveau, das wir im Jahr 2015 erlebt haben.

Im Laufe des Jahres erwartet die BoC jedoch eine Belebung der Wirtschaft und eine “beginnende Normalisierung” der Kreditzinsen der Haushalte. Dies wiederum wird “den Wohnungsmarkt und die Verschuldung der Haushalte…. zur Stabilisierung veranlassen”. An diesem Punkt glaubt die Bank, dass die Diskrepanz zwischen den Hauspreisen, der Verschuldung der Verbraucher und dem Wachstum der Haushaltseinkommen endlich auf ein geringeres Niveau reduziert wird.

Niedrige Ölpreise produzieren Silberstreifen

Im Hintergrund all dieser Tarifgespräche stehen die globalen wirtschaftlichen Auswirkungen der niedrigeren Ölpreise. Nach Ansicht der kanadischen Zentralbank wird sich dieser Effekt weiter entfalten, aber dass die negativen Auswirkungen niedrigerer Rohstoffpreise auf die Wirtschaft Nordamerikas letztendlich durch die positiven Auswirkungen der niedrigeren Ölpreise auf das Realeinkommen ausgeglichen werden. Als solches erklärt die BoC, dass niedrigere Ölpreise in den Jahren 2016 und 2017 “positive Auswirkungen auf das globale BIP” haben werden, und dieser Anstieg des Realeinkommens wird in den nächsten zwei Jahren und darüber hinaus “dominant” werden.

Dieser optimistische Ausblick veranlasste die BoC zu der Einschätzung, dass die Einkommensgewinne aus niedrigeren Benzinpreisen für den Verbraucher und die kanadische Wirtschaft von Vorteil sein werden – wobei die Einkommensgewinne entweder dazu verwendet werden, “die laufenden Ausgaben anzukurbeln oder Schulden zurückzuzahlen oder die Ersparnisse zu erhöhen, wodurch die Fähigkeit der Verbraucher, in den kommenden Jahren zu investieren, verbessert wird”.

Niedriger Schlager könnte die Inlandsausgaben ankurbeln

Die Bank befasste sich auch mit der Besorgnis über den Fall des Verrückten und erklärte, dass die Rohstoffpreise seit dem geldpolitischen Bericht der Zentralbank vom Oktober weiter gesunken seien, was zu “engeren Kreditbedingungen für Rohstoffproduzenten” führte, was sich direkt auf die Gewinnmargen der Ölproduzenten in Kanada auswirkte. Dies, kombiniert mit der relativen Stärke der US-Wirtschaft, führte zu einer Abwertung des Kanadischen Dollars, so die Autoren des Staatsberichts. Aber die Bank scheint nicht allzu besorgt zu sein, was die Tatsache unterstreicht, dass der aktuelle Wert des Verrückten eher den historischen Wert von 72 Cent gegenüber dem US-Dollar widerspiegelt. Die Berichtsautoren fügen hinzu, dass der niedrigere Schlappschwanz tatsächlich dazu beitragen kann, die Inlandsausgaben anzukurbeln, was dazu beitragen wird, die Konsumausgaben “in Übereinstimmung mit dem verfügbaren Einkommen” zu halten.

Dennoch sind einige Analysten besorgt, dass die Weltwirtschaft – und damit auch die kanadische Wirtschaft – nicht schnell genug wächst. Maclean’s Kolumnist Jason Kirby schlägt vor, dass die USA sich tatsächlich inmitten einer weiteren Rezession befinden könnten, während der Internationale Währungsfonds einen Bericht veröffentlichte, der die Prognose für Kanadas Wirtschaftswachstum zusammen mit der globalen Prognose reduzierte.

Für den CIBC-Chefvolkswirt Benjamin Tal bedeutet dies in Wirklichkeit nur, dass die Weltwirtschaft ein Rebalancing durchläuft. Bei einem TREB Outlook-Start am Montag, den 18. Januar, erklärte Tal, dass “2016 ein Übergangsjahr ist – von etwas Schlechtem zu etwas Besserem”, in dem es ein Ungleichgewicht zwischen den Gewinnen der globalen Rohstoffproduzenten und den Gewinnen der globalen Rohstoffverbraucher gibt. “Was wir sehen, ist ein großer Geldtransfer von den Produzenten zu den Verbrauchern.

Wenn sich dies als richtig erweist, dann ist der rosige Ausblick der BoC auf Kanadas Wirtschaftswachstum vielleicht nicht so weit entfernt, aber nur die Zeit wird es zeigen – und das setzt voraus, dass wir auf dem Weg dorthin nicht in schwarze Schwäne stürzen.

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Finanzierungszeit
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