Apple und das Dividendenrätsel

Wie treue Leser wissen werden, habe ich den Eifer, mit dem einige Investoren an Dividenden herangehen, kritisiert. Basierend auf unzähligen Blog-Posts, E-Mails und Gesprächen bin ich der Meinung, dass die Vorliebe vieler Investoren für Dividenden oft irrational ist. Und das ist nicht nur meine Meinung – das Dividendenpuzzle ist seit Jahrzehnten ein beliebtes Thema in der Finanztheorie. Dort

Wie treue Leser wissen werden, habe ich den Eifer, mit dem einige Investoren an Dividenden herangehen, kritisiert. Basierend auf unzähligen Blog-Posts, E-Mails und Gesprächen bin ich der Meinung, dass die Vorliebe vieler Investoren für Dividenden oft irrational ist. Und das ist nicht nur meine Meinung – das Dividendenpuzzle ist seit Jahrzehnten ein beliebtes Thema in der Finanztheorie. Da ist es….

Wie treue Leser wissen werden, habe ich den Eifer, mit dem einige Investoren an Dividenden herangehen, kritisiert. Basierend auf unzähligen Blog-Posts, E-Mails und Gesprächen bin ich der Meinung, dass die Vorliebe vieler Investoren für Dividenden oft irrational ist. Und das ist nicht nur meine Meinung – das Dividendenpuzzle ist seit Jahrzehnten ein beliebtes Thema in der Finanztheorie.

Es gibt einige Situationen, in denen Dividenden eindeutig besser sind als Kurssteigerungen. Am deutlichsten ist der Steuervorteil für Anleger (insbesondere solche mit niedriger Steuerklasse), die kanadische Dividendenaktien auf einem nicht registrierten Konto halten. Aber es gibt auch andere Situationen, in denen Anleger aktiv auf Dividenden verzichten sollten – und doch strömen sie trotzdem zu ihnen. Das jüngste Beispiel für verlegte Begeisterung kommt von Apple.

Wie jeder weiß, kündigte Apple im März an, dass es ab Ende dieses Jahres eine vierteljährliche Dividende zahlen wird. Vorhersehbarerweise stießen die Nachrichten auf breite Zustimmung – die Dividende hieß “Payback” und eine “Belohnung”. Wie The Globe and Mail berichtete, “wird die Nachfrage nach der Aktie steigen, da dividendenorientierte Anleger, Investmentfonds und börsengehandelte Fonds Apple nun auf den Radarschirmen platzieren werden”.

Darin liegt das Rätsel. Denn ob Sie Apple-Aktien direkt oder in einem Indexfonds halten (als größtes Unternehmen der Welt sind es signifikante 4,5% des S&P 500), es ist schwer zu verstehen, dass diese Dividendenbekanntmachung nichts anderes als schlechte Nachrichten ist.

Einen Bissen aus Apple herausnehmen

Mehrere amerikanische Kommentatoren haben sich dagegen ausgesprochen, dass Apple eine Dividende zahlt, da US-Investoren mit einer Steuer von 15% auf die Ausschüttung rechnen müssen. Für Kanadier ist es viel schlimmer. Wenn Sie die Aktien auf einem steuerpflichtigen Konto halten, unterliegt Ihre jährliche Dividende von 10,60 USD einer Quellensteuer von 15% (die möglicherweise einforderbar ist), und der Rest ist vollständig als Einkommen steuerpflichtig. Du könntest leicht die Hälfte davon verlieren. Im Gegensatz dazu, wenn die Aktien keine Rendite zahlten, hätten Sie nur dann ein steuerpflichtiges Ereignis eingetreten, wenn Sie Aktien mit Gewinn verkauft hätten – und diese Kapitalgewinne wären nur mit Ihrem halben Grenzsatz besteuert worden.

Interessant ist auch, dass der Dividendenhoopla die Ankündigung überschattet hat, dass Apple auch für 2013 den Rückkauf von 10 Milliarden US-Dollar seiner Aktien plant. Im Gegensatz zur Dividende dürfte dieser Schritt für die Anleger ein Segen sein, da er den Wert der verbleibenden Aktien um einen entsprechenden Betrag erhöhen wird. Die Auswirkungen einer Dividende und eines Aktienrückkaufs vor Steuern sind die gleichen (entweder eine Barausschüttung in Höhe von 1 US-Dollar oder ein Anstieg des Aktienkurses in Höhe von 1 US-Dollar), aber der Rückkauf dürfte eine höhere Rendite nach Steuern liefern. Wo sind also die Jubelrufe der Investoren?

Schließlich ist es selbst wenn Sie Apple auf einem steuergeschützten Konto halten, auf dem Sie die gesamte Dividende behalten, schwer zu verstehen, warum Sie wollen, dass das Unternehmen sein Geld überweist. Die Financial Post zitierte einen Analysten, der sagte: “Es ist wahrscheinlich besser, das Geld in den Taschen der Aktionäre zu haben, als in den Taschen von Apple”. Wirklich? Die Eigenkapitalrendite von Apple liegt bei über 36%, was die meisten anderen Unternehmen aus dem Konzept bringt. Der Aktienkurs des Unternehmens ist in den letzten fünf Jahren um 574% gestiegen. Glauben Sie, dass Sie mit den 10,60 Dollar, die Ihnen im nächsten Jahr in die Tasche gehen werden, besser abschneiden können? Und wenn ja, warum verkaufen Sie nicht heute ein paar Aktien und setzen den Erlös woanders ein?

“Warum initiiert Apple vierteljährliche Auszahlungen”, fragte Forbes Kolumnist William Baldwin, einer der lauteren Kritiker der Entscheidung. “Weil die Mafia es will.”

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Finanzierungszeit
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