Anlagenstandort: Wo kann man Investitionen für Steuerersparnisse halten?

Ihre Investitionen werden auf vielfältige Weise besteuert. Das Halten von Aktien, Anleihen und Fonds auf den richtigen Konten kann Ihre Steuerrechnung reduzieren.

Das Halten von Aktien und Anleihen auf den richtigen Konten kann Ihre Steuerrechnung reduzieren und Ihr Portfolio schneller wachsen lassen.

Wenn Sie jemals einen Anlageplan erstellt haben, sind Sie mit der Asset Allocation vertraut. Das ist die Mischung aus Aktien, Anleihen, Immobilien und anderen Investitionen, die das erwartete Risiko und die Rendite Ihres Portfolios bestimmt. Sie haben wahrscheinlich weniger über den Standort der Vermögenswerte nachgedacht, oder wie diese Vermögenswerte auf Ihre registrierten und nicht registrierten Investmentkonten verteilt sind. Aber wie jeder Hauskäufer Ihnen sagen wird, bedeutet Lage viel.

Hier ist der Grund. Anlageerträge – Zinsen, kanadische und ausländische Aktiendividenden, Kapitalgewinne – werden auf unterschiedliche Weise besteuert. Und jedes Ihrer Konten – wie RRSPs, TFSAs und steuerpflichtige Konten – unterliegt unterschiedlichen Steuervorschriften. Erfahrene Investoren wissen, wenn sie Vermögenswerte in der falschen Kontoart halten, zahlen sie viel mehr Steuern als nötig.

Wie viel mehr? Das hängt von Ihrer Portfoliogröße und Ihren Steuersätzen ab, aber intelligente Standortentscheidungen können Ihnen leicht Zehntausende von Dollar über einen Investitionszeitraum hinweg sparen. Diese Zahl könnte bei vermögenderen Anlegern leicht über 100.000 Dollar liegen. Also ja, es kann eine große Sache sein. In einigen Fällen wird eine schlechte Vermögenslage die Renditen stärker belasten als die Gebühren, die Sie für Ihr Geld zahlen.

Bevor wir auf die blutigen Details eingehen, lassen Sie uns einige wichtige Punkte klarstellen. Erstens ist die Lage der Vermögenswerte kein Problem, wenn alle Ihre Ersparnisse auf steuergeschützten Konten liegen, insbesondere wenn Ihr Portfolio relativ klein ist. Wenn Sie in Ihrer RRSP oder TFSA noch einen Beitragsraum haben, ist es selten sinnvoll, Investitionen in nicht registrierte (steuerpflichtige) Konten zu tätigen. Die Vermögenslage wird erst dann wichtig, wenn Ihre steuerlich abgesicherten Konten aufgebraucht sind.

Zweitens sollte die Steuereffizienz niemals der Ausgangspunkt bei der Zusammenstellung eines Portfolios sein: Sie sollte erst in Betracht gezogen werden, wenn Sie sich auf einen geeigneten Anlagemix für Ihre Risikobereitschaft und Anlageziele festgelegt haben. “Steuerliche Überlegungen sind zwar wertvoll, sollten aber nicht die Entscheidung beeinflussen”, sagt Nicholas Miazek, Vizepräsident und Finanzplaner bei Fiera Capital Private Wealth in Calgary. “Das Ende der Steuerplanung sollte nicht mit dem Hund der Anlagepolitik wedeln.” Mit anderen Worten, wenn Sie ein konservativer Investor mit einem großen, nicht registrierten Portfolio sind, sollten Sie keine riskanten Aktien kaufen, nur weil Sie keine Steuern auf die Anleihezinsen zahlen wollen.

Der Anteil des Steuereintreibenden

Beginnen wir mit einer Auffrischung über die wichtigsten Arten von Anlagerenditen und deren jeweilige steuerliche Behandlung. In den folgenden Beispielen betrachten wir nur die Bundeseinkommensteuer und verwenden die oberste Steuerklasse (29%), aber denken Sie daran, dass Sie auch auf dieses Einkommen Provinzsteuern zahlen müssen.

■ Interesse. Zinsen werden von Sparkonten, GICs und Anleihen erwirtschaftet und werden im Jahr des Erwerbs zu Ihrem vollen Grenzsteuersatz besteuert. Für einen Investor in der höchsten Steuerklasse würden 100 $ Zinserträge 29 $ Bundessteuer unterliegen (100 $ x 29%).

■ Kanadische Dividenden. Dividenden aus kanadischen Aktien werden besonders behandelt, weil Unternehmen sie mit Nachsteuerdollar bezahlen. Um zu vermeiden, dass diese Dollar doppelt besteuert werden, erlaubt Ihnen die Regierung, den Dividendenbetrag “zu summieren” und dann eine großzügige Dividenden-Steuergutschrift zu verlangen.

Für das Steuerjahr 2013 beträgt das Brutto-Up 38% und die Steuergutschrift der Bundesdividende 15% auf diesen Brutto-Up-Betrag. Die Mathematik ist ein bisschen kompliziert, aber das Fazit ist, dass 100 $ an qualifizierten kanadischen Dividenden nur 19,29 $ an Bundessteuer unterliegen würden, wenn Sie in der höchsten Klasse sind. Bei niedrigeren Steuerklassen ist der Vorteil noch größer.

■ Ausländische Dividenden. Dividenden aus ausländischen Aktien erhalten nicht die gleiche steuerliche Behandlung wie solche von kanadischen Unternehmen. Sie werden vollständig zu Ihrem Grenzsteuersatz besteuert, genau wie die Zinsen. So würden 100 $ an ausländischen Dividenden 29 $ an Bundessteuer unterliegen.

Aber das ist nur Kanadas Anteil an den Steuern. Viele Länder erheben eine Quellensteuer auf Dividendenzahlungen an ausländische Investoren. Beispielsweise unterliegen Dividenden aus US-Aktien einer Abgabe von 15%. (Sie müssen sicherstellen, dass Sie ein so genanntes W-8BEN-Formular ausgefüllt haben, sonst beträgt dieser Quellensteuersatz 30%. Sie hätten bei der Eröffnung Ihres Kontos gebeten werden sollen, dies auszufüllen.) Wenn Sie US-Aktien mit einer durchschnittlichen Rendite von 4% halten, beläuft sich die Quellensteuer auf zusätzliche Kosten von ca. 0,60% jährlich.

Andere Länder verhängen unterschiedliche Sätze, typischerweise zwischen 15% und 25% oder mehr. Diese Steuern können auch auf American Depositary Receipts (ADRs) erhoben werden, also Aktien von ausländischen Unternehmen, die an US-Börsen notiert sind.

■ Kapitalgewinne. Wenn der aktuelle Marktwert einer Anlage höher ist als der von Ihnen bezahlte Preis, haben Sie einen Kapitalgewinn.

Auch Kapitalgewinne werden sehr günstig besteuert. Erstens zahlen Sie Steuern nur, wenn die Gewinne realisiert werden, d.h. wenn Sie die Investition verkaufen, damit Sie sie für viele Jahre zurückstellen können. Wenn Sie sie endlich realisieren (oder “kristallisieren”), zahlen Sie effektiv Steuern auf nur 50% der Gewinne. Wenn Sie also $100 an realisierten Kapitalgewinnen und einen 29%igen Bundessteuersatz haben, unterliegen Sie $14.50 an Bundessteuern. Darüber hinaus, wenn Sie Kapitalverluste auf andere Anlagen realisiert haben, können Sie diese Verluste nutzen, um Gewinne auszugleichen und Ihre Steuerrechnung weiter zu reduzieren.

Sie auf dem Konto halten

Nun haben wir uns mit den Grundlagen der Besteuerung von Kapitalerträgen beschäftigt, lassen Sie uns einen Blick auf die Konten werfen, auf denen diese Anlagen gehalten werden. Es gibt drei Kategorien: Steuerabgrenzung, Steuerfreiheit und Steuerpflicht.

■ Steuerabgrenzungsposten. Ein RRSP ist das gebräuchlichste steuerabgrenzungskonto, aber auch andere passen in diese Kategorie, wie z.B. Registered Retirement Income Funds (RRIFs) oder Locked-in Pensionskonten (LIRAs).

Sie erhalten einen Steuerabzug für die Leistung eines RRSP-Beitrags. Wenn Ihr marginaler Steuersatz 40% beträgt und Sie $1.000 in Ihre RRSP investieren, wird Ihr Einkommen um $1.000 für das Jahr reduziert, was effektiv $400 an Steuern spart. Innerhalb des RRSP ist das gesamte Investitionswachstum vollständig vor Steuern geschützt. Aber zukünftige Auszahlungen vom Konto werden mit Ihrem vollen Grenzsteuersatz besteuert. Es spielt keine Rolle, ob dieses Wachstum aus Zinsen, Dividenden oder Kapitalgewinnen kam.

Ein weiterer Vorteil der steuerabzugsfähigen Alterskonten: US-Aktien, die in einem RRSP gehalten werden, sind dank eines Steuerabkommens mit unserem südlichen Nachbarn von der Quellensteuer befreit.

■ Steuerfreie Konten. Das Tax-Free Savings Account (TFSA) ist das Spiegelbild eines RRSP. Beitragszahlungen führen nicht zu einer Steuerrückerstattung, aber zukünftige Entnahmen aus TFSAs werden steuerlich nicht als Ertrag berücksichtigt. Dies ist eine besonders gute Nachricht für Kanadier, die im Ruhestand mit Rückforderungen von einkommensgetesteten Leistungen konfrontiert sein könnten, insbesondere mit dem garantierten Einkommenszuschlag und der Altersvorsorge.

Ein Registered Education Savings Plan (RESP) passt ebenfalls in diese Kategorie. Die Beiträge werden mit Nachsteuerdollar geleistet, Investitionen werden steuerfrei, und jedes Wachstum wird letztendlich in den Händen des Kindes besteuert, was oft bedeutet, dass sie am Ende überhaupt keine Steuern zahlen.

TFSAs und RESPs gelten nicht als Alterskonten, so dass die Befreiung von den US-amerikanischen Quellensteuern nicht gilt. Wenn Sie ausländische Aktien auf diesen Konten halten, zahlen Sie Quellensteuern auf Dividenden, die nicht einforderbar sind.

■ Steuerpflichtige Konten. Wenn Sie Geld auf ein steuerpflichtiges Konto einzahlen – auch nicht registriertes oder offenes Konto genannt – erhalten Sie keine Einkommensabzüge, und alle Zins- und Dividendeneinnahmen sind in dem Jahr steuerpflichtig, in dem sie verdient wurden. Kapitalgewinne sind steuerpflichtig, wenn sie realisiert werden. Da Sie bereits jedes Jahr Steuern auf Zinsen und Dividenden gezahlt haben, werden eventuelle Auszahlungen von nicht registrierten Konten nicht als Einkommen gezählt.

Sie zahlen ausländische Quellensteuern auf einem nicht registrierten Konto, können aber eine Aufrechnung in Ihrer Steuererklärung geltend machen. (Der von Ihnen gezahlte Betrag wird auf den T-Scheinen angegeben, die Sie zur Steuerzeit erhalten.)

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Was geht wo hin?

OK, Zeit, die brennende Frage zu beantworten: Welche Vermögenswerte sollten in welchen Konten gehalten werden? Es gibt nur wenige harte und schnelle Regeln, aber hier sind einige Richtlinien.

■ Festverzinsliche Wertpapiere. Verzinsliche Anlagen haben die ungünstigste steuerliche Behandlung, da alle (oder fast alle) ihrer Erträge vollständig steuerpflichtig sind. Soweit möglich, möchten Sie sie in steuerabzugsfähigen oder steuerfreien Konten führen.

Tatsächlich sind die meisten Anleihen heutzutage in steuerpflichtigen Konten geradezu schrecklich. Warum? Die Zinsen tendieren seit vielen Jahren nach unten, so dass die meisten Anleihen auf dem heutigen Markt bei höheren Zinsen ausgegeben wurden. Da die Anleihekurse bei fallenden Renditen steigen, werden diese Anleihen nun mit einer Prämie gehandelt (d.h. ihr Preis ist höher als ihr Nennwert). Bei Fälligkeit erleidet der Anleihegläubiger einen Kapitalverlust.

Wenn Sie Premium-Anleihen auf einem steuerpflichtigen Konto halten, werden Sie von einem doppelten Schlag getroffen, sagt Justin Bender, Portfoliomanager bei PWL Capital in Toronto. “Die Anleger zahlen Steuern in voller Höhe auf das hochverzinsliche Einkommen, erhalten aber nur die Hälfte des Steuervorteils des Kapitalverlustes – und nur, wenn sie Kapitalgewinne ausgleichen können.” Praktisch alle Rentenfonds und ETFs sind derzeit mit Premium-Anleihen gefüllt, sagt Bender, und das wird noch lange so bleiben, auch wenn die Zinsen allmählich steigen.

Wenn Sie festes Einkommen auf steuerpflichtigen Konten halten müssen, sagt Bender, dass GICs eine viel bessere Wahl sind als Anleihen. Das liegt daran, dass GICs immer zum Nennwert verkauft werden, nie gegen eine Prämie, so dass Sie nicht mit dem Doppelschlag von hohen Zinszahlungen und anschließenden Kapitalverlusten konfrontiert werden.

■ Kanadische Aktien (und ausländische Aktien mit niedrigen oder keinen Dividenden). Dividenden aus kanadischen Aktien und realisierte Kapitalgewinne sind die am günstigsten besteuerten Arten von Kapitalerträgen. Wenn Sie also einige Investitionen in steuerpflichtige Konten tätigen müssen, sollten Aktien, die kanadische Dividenden zahlen oder keine Dividenden (inländische oder ausländische), zuerst dorthin gehen.

Vorzugsaktien werden oft als eine Art festverzinsliche Investition betrachtet, aber auch Auszahlungen von kanadischen Vorzugsaktien sind für die Dividendensteuergutschrift in Frage kommend, so dass sie, wenn Sie nach Einkommen suchen, eine steuerfreundliche Alternative zu Unternehmensanleihen auf nicht registrierten Konten darstellen.

Ein weiterer Vorteil der Lagerhaltung auf steuerpflichtigen Konten ist die Möglichkeit, Kapitalgewinne durch Verrechnung mit Kapitalverlusten zu reduzieren. Wenn Sie eine Anlage für einen Verlust verkaufen, können Sie den Kapitalverlust für bis zu drei Jahre zurücktragen oder unbegrenzt halten, um zukünftige Kapitalgewinne auszugleichen. Indem Sie Ihr steuerpflichtiges Konto überwachen und Verluste “ernten”, sobald sie verfügbar werden, können Sie die Steuern, die Sie auf Kapitalgewinne zahlen, reduzieren oder verschieben.

■ Ausländische Dividendenwerte. Da Dividenden aus US-amerikanischen und internationalen Aktien voll steuerpflichtig sind, wollen Sie in der Regel ausländische Aktien mit hohen Renditen besteuern. Wie bereits erwähnt, unterliegen US-Dividenden auf Alterskonten nicht der Quellensteuer, so dass aus diesen beiden Gründen US-Aktien am besten in einer RRSP gehalten werden.

Ein wichtiger Hinweis: Die Befreiung von der Quellensteuer gilt nur, wenn Sie direkt eine Aktie oder einen ETF halten, die an einer US-Börse gehandelt wird. Wenn Ihre US-Aktien in einem kanadischen Investmentfonds oder ETF gehalten werden, zahlen Sie die 15% Quellensteuer auf die Dividenden auch in einem RRSP, und Sie werden sie nicht zurückfordern können.

Einige andere ausländische Länder behalten Steuern auf Dividenden ein, auch wenn sie in Ihrem RRSP enthalten sind, und diese Steuern sind ebenfalls nicht einziehbar. Wenn diese ausländischen Aktien (einschließlich ADRs) auf nicht registrierten Konten gehalten werden, ist es möglich, die Quellensteuern zurückzuerhalten, indem Sie die ausländische Steuergutschrift in Ihrer Steuererklärung geltend machen. Da ausländische Dividenden jedoch voll steuerpflichtig sind, ist es nach wie vor sinnvoll, sie auf steuergeschützten Konten zu halten. Der Versuch, eine relativ kleine ausländische Quellensteuer zu vermeiden und gleichzeitig die kanadische Einkommenssteuer zu ignorieren, ist penny weise und pfundweise dumm.

■ Immobilienfonds. REITs halten Immobilien wie Bürotürme, Wohnhäuser, Einkaufszentren und Hotels. Sie geben den größten Teil ihres Cashflows an Investoren weiter und sind damit für ertragsorientierte Investoren attraktiv. Leider sind REITs nicht sehr steuereffizient.

Ein Teil ihrer Auszahlungen gilt als “sonstiges Einkommen”, das voll steuerpflichtig und nicht dividendenberechtigt ist. Ein Großteil des Restes kommt in Form von Kapitalertragsausschüttungen und Kapitalrückzahlungen. (Ihre Steuerbelege geben die genaue Einkommensaufteilung an.) Während die Kapitalrückzahlung nicht steuerpflichtig ist – es ist nur Ihr Geld, das an Sie zurückgegeben wird -, führt sie dazu, dass Ihre bereinigte Kostenbasis sinkt. Je niedriger die Kostenbasis, desto höher wird Ihr realisierter Kapitalgewinn sein, wenn Sie den REIT schließlich verkaufen.

Wie viel Steuern hättest du gezahlt?

Wir haben erklärt, welche Anlageklassen am meisten und am wenigsten steuereffizient sind, aber wie wäre es mit einigen realen Zahlen? Wir haben Justin Bender, Portfoliomanager bei PWL Capital in Toronto, gebeten, die Gesamtsteuerbelastung für jemanden zu schätzen, der in den letzten fünf Jahren in jede der wichtigsten Anlageklassen investiert hat.

Bender ging davon aus, dass ein Investor am 31. Dezember 2007 von jedem von mehreren ETFs einen Wert von 10.000 US-Dollar gekauft hatte. Dann verfolgte er die Einnahmen, die von 2008 bis 2012 durch diese Fonds generiert wurden, einschließlich Zinsen, kanadische und ausländische Dividenden und Kapitalgewinnausschüttungen. Schließlich schätzte er die auf dieses Einkommen zu zahlenden Steuern mit den Sätzen von 2013 für die höchste Steuerklasse in Ontario. (Seine Preise sind ungefähr durchschnittlich.)

Beachten Sie, dass diese Zahlen nur die Ertragsteuern beinhalten. Wir haben alle Kapitalgewinne oder -verluste ignoriert, die von Anlegern realisiert wurden, die die ETFs in den betreffenden fünf Jahren verkauft haben.

Notizen: Der SPDR Dow Jones Real Estate ETF wurde am 8. Mai 2008 aufgelegt. Für US-Fonds wurde der ursprüngliche CAD in Höhe von 10.000 US-Dollar zum aktuellen Kurs am 31. Dezember 2007 in USD umgerechnet. Ausländische Quellensteuern werden ignoriert, da sie mit der ausländischen Steuergutschrift einforderbar gewesen wären.

Alles zusammengesetzt

Bevor Sie Ihre Vermögensstandortsstrategie planen, ist es in der Regel sinnvoll, das Vermögen beider Ehepartner als ein einziges großes Portfolio zu betrachten, vorausgesetzt, Sie planen, von demselben Vorsorgevermögen zu leben. Angenommen, ein Ehepartner hat eine großzügige Arbeitgeberrente und ein kleines RRSP-Zimmer: In diesem Fall ist es im Allgemeinen in Ordnung, wenn dieser Ehepartner mehr Aktien und der andere mehr vom festen Einkommen hält. Dieser Ansatz kann dazu beitragen, mehr von dem Gesamtvermögen Ihrer Familie vor Steuern zu schützen, obwohl er das Portfolio-Umgleichgewicht zu einer größeren Herausforderung macht. Eine Tabellenkalkulation wird sich definitiv als nützlich erweisen, wenn Sie Ihren Plan erstellen.

Denken Sie daran, dass die Anlageposition nach den wichtigeren Entscheidungen erfolgen sollte, wie z.B. der Höhe des Risikos, das Sie in Ihrem Portfolio eingehen. Wenn Sie nicht alle Ihre steuerlich geschützten Konten maximieren, entscheiden Sie, ob eine RRSP oder TFSA für Ihre Situation am sinnvollsten ist. (Im Allgemeinen sollten diejenigen mit höherem Einkommen RRSPs bevorzugen.) Wenn Sie beide verwenden, halten Sie ausländische Aktien in der RRSP, um Quellensteuern zu vermeiden. Ansonsten sind die beiden Konten in Bezug auf den Standort der Vermögenswerte weitgehend gleichwertig.

Erst wenn Ihnen der steuergeschützte Beitragsraum ausgeht, sollten Sie nicht registrierte Konten verwenden. Angenommen, Ihr Portfolio enthält alle unten aufgeführten Anlageklassen, legen Sie diese in dieser Reihenfolge auf Ihr nicht registriertes Konto. (Wenn Ihr Anlageplan keine dieser Anlageklassen enthält, gehen Sie einfach zur nächsten in der Liste über: Wählen Sie niemals eine Anlage ausschließlich aufgrund ihrer steuerlichen Eigenschaften.)

Dies sind nur Richtlinien. Die Ermittlung des optimalen Vermögensstandortes für ein großes Portfolio mit vielen Konten ist eine komplizierte Aufgabe: Ein qualifizierter Finanzberater oder Buchhalter kann in dieser Abteilung sicherlich helfen.

Preet Banerjee ist eine preisgekrönte persönliche Finanzkommentatorin und ehemalige Beraterin. Du kannst ihm auf Twitter unter @preetbanerjee folgen und seinen persönlichen Finanz-Podcast, Mostly Money, Mostly Canadian, auf iTunes abonnieren.

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